Que faire après que Nvidia, TSMC et Broadcom ont atteint la barre du trillion de dollars ? Micron Technology pourrait être votre réponse

L’industrie des semi-conducteurs a connu un bouleversement sismique au cours des trois dernières années. Après que les valorisations de mille milliards de dollars sont devenues la nouvelle norme pour des géants des puces comme Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing, et Broadcom, les investisseurs avisés se posent une question cruciale : et après ? La réponse pourrait vous surprendre — elle pointe directement vers les puces mémoire plutôt que vers les processeurs qui ont dominé les gros titres.

Pourquoi les puces mémoire sont le moteur méconnu de la croissance de l’IA

Le récit autour de l’intelligence artificielle s’est concentré sur les GPU et le silicium personnalisé. Mais cela ne raconte qu’une moitié de l’histoire. Les hyperscalers, notamment Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta Platforms, rivalisent pour construire non seulement des clusters d’entraînement, mais aussi des systèmes d’inférence de plus en plus sophistiqués capables d’alimenter une IA agentique et la robotique autonome. Ces charges de travail exigent quelque chose que les GPU seuls ne peuvent pas fournir : une bande passante mémoire massive et des capacités de transfert de données ultra-rapides.

C’est ici que Micron Technology entre en scène. Le portefeuille de la société comprenant la mémoire à haute bande passante (HBM), la DRAM et les puces NAND répond à un goulet d’étranglement critique dans l’infrastructure moderne de l’IA. À mesure que les charges de travail évoluent des grands modèles de langage comme ChatGPT vers des applications plus complexes, la demande pour des solutions de mémoire et de stockage efficaces devient insatiable.

Les chiffres racontent une histoire convaincante

Les études de marché de TrendForce dressent un tableau vif de l’opportunité à venir. Les prix des puces DRAM et NAND devraient augmenter respectivement de 60 % et 38 % dans un avenir proche, signalant à la fois une offre limitée et une demande explosive. Pour Micron en particulier, les résultats parlent d’eux-mêmes : la société a généré 13,6 milliards de dollars de revenus lors de son premier trimestre fiscal de 2026 — une hausse de 57 % par rapport à l’année précédente. Plus impressionnant encore, cette croissance a été large et répartie dans tous les segments principaux : mémoire cloud, données centrales, mobile et dispositifs automobiles.

L’histoire des bénéfices est tout aussi frappante. Micron a atteint des marges brutes supérieures à 40 % et des marges opérationnelles dépassant 30 % dans chaque ligne de métier. Ce profil de rentabilité démontre que la demande pour les puces mémoire ne concerne pas seulement le volume — il s’agit du pouvoir de fixation des prix et de la pérennité de l’économie unitaire.

En regardant vers l’avenir, le marché total adressable pour la mémoire à haute bande passante seul devrait atteindre 100 milliards de dollars d’ici 2028, presque tripler par rapport aux niveaux actuels. Pour une entreprise déjà dominante dans ce secteur, la trajectoire semble explosive.

Le point d’inflexion de la valorisation

Voici où la thèse d’investissement devient convaincante. Malgré des fondamentaux solides et un supercycle de puces mémoire en plein essor, Micron se négocie à un multiple de bénéfice attendu de seulement 12,3 — une décote marquée par rapport à ses pairs. Comparez cela à Nvidia, TSMC et Broadcom, qui affichent des multiples de bénéfice attendu allant de 30 à près de 60. Cet écart reflète la perception du marché plutôt que la valeur sous-jacente.

Les projections de Wall Street soulignent pourquoi cet écart de valorisation pourrait ne pas durer. D’ici l’exercice fiscal 2027, les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires de Micron double plus que cela, tandis que le bénéfice par action pourrait presque quadrupler. Ce genre d’accélération se traduit généralement par des valorisations premiums.

Faisons le calcul : à un multiple de bénéfice attendu modeste de 23 — toujours inférieur aux leaders du secteur — la capitalisation boursière de Micron atteindrait environ 850 milliards de dollars. À un multiple attendu de 30, ce qui est tout à fait raisonnable compte tenu du rôle indispensable de Micron dans l’infrastructure de l’IA, l’entreprise dépasserait le seuil de valorisation de 1 000 milliards de dollars.

Le chemin vers le club du trillion de dollars

Le passage de 100 milliards à 1 trillion ne se fait pas du jour au lendemain, mais la dynamique est indéniable. Alors que les hyperscalers poursuivent leurs déploiements d’infrastructures multiyear et multitrillionnaires, les puces mémoire deviendront de plus en plus centrales pour l’avantage concurrentiel. La position établie de Micron sur le marché, sa cohérence dans l’exécution et son exposition aux tendances structurelles du secteur placent la société dans une position idéale pour profiter de ce changement.

L’évolution de l’industrie des semi-conducteurs suit un schéma : les acteurs de soutien d’hier deviennent les forces dominantes de demain. Nvidia s’est transformée d’un fabricant de puces cyclique en une puissance de l’IA. TSMC et Broadcom ont suivi des trajectoires similaires. Micron semble prête pour son propre moment d’inflexion — le point où le marché reconnaît soudainement qu’après des valorisations de mille milliards pour les leaders GPU et puces personnalisées, le prochain candidat logique est l’entreprise qui alimente l’infrastructure mémoire sous-jacente.

Pour les investisseurs à long terme suivant l’opportunité de l’infrastructure IA, Micron représente à la fois une proposition de valeur fondamentale et un scénario de multibagger potentiel qui se déploiera au cours des deux à trois prochaines années.