Les actions mondiales chutent alors que les tensions géopolitiques et les inquiétudes concernant les taux provoquent une réévaluation du marché

Les actions chutent sur les principaux indices alors qu’une tempête parfaite de brinkmanship géopolitique et de contre-courants monétaires hawkish envoie les investisseurs en quête de refuge. L’indice S&P 500 a reculé de 1,29 %, le Dow Jones Industriel a diminué de 1,22 %, et le Nasdaq 100 a chuté de 1,41 %, tous atteignant leurs plus bas niveaux en deux semaines. Les contrats à terme de mars renforcent cette faiblesse, avec les contrats E-mini S&P en baisse de 1,43 % et les contrats E-mini Nasdaq en chute de 1,55 %. La vente reflète une réévaluation brutale de l’appétit pour le risque alors que les marchés luttent contre l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Europe et des préoccupations persistantes concernant l’inflation, qui poussent les rendements obligataires à des sommets multi-mensuels.

Confrontation au Groenland Déchaîne une fuite vers la sécurité à travers les classes d’actifs

L’éruption de menaces commerciales liées aux ambitions territoriales du Groenland est devenue le principal catalyseur du pivot soudain du marché vers l’aversion au risque. Les récentes déclarations du président Trump — y compris des menaces de tarifs douaniers élevés sur le champagne français suite au refus du président français Macron de soutenir un cadre de paix dirigé par les États-Unis — ont ravivé les craintes de dégradation des relations commerciales entre Washington et ses partenaires européens traditionnels. Avec peu de signes de désescalade à l’horizon, les participants au marché intègrent de plus en plus le risque de friction commerciale soutenue et d’une escalade réciproque qui pourrait perturber le commerce mondial et les marges bénéficiaires des entreprises.

L’incertitude géopolitique s’est avérée suffisamment puissante pour surpasser les développements positifs dans les bénéfices des entreprises, déclenchant une réévaluation généralisée dans les secteurs sensibles à la croissance. Le silence de la Cour suprême sur les défis tarifaires réciproques ajoute une couche supplémentaire d’incertitude, avec des opinions attendues dès cette semaine, laissant les marchés en mode d’attente.

La hausse des rendements obligataires et les craintes d’inflation créent des vents contraires pour les actions

Les pressions jumelles de la montée des rendements obligataires et des attentes croissantes en matière d’inflation aggravent la faiblesse du marché boursier. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a atteint un sommet de 4,75 mois à 4,31 %, propulsé par une combinaison de facteurs : de nouvelles inquiétudes concernant l’indépendance de la Réserve fédérale, des effets de débordement d’une hausse spectaculaire des rendements obligataires japonais, et des attentes d’inflation en hausse, reflétées dans un taux d’inflation à bris de niveau de 3,25 mois à 2,342 %.

Le rendement du bon du gouvernement japonais à 10 ans a atteint un sommet impressionnant de 27 ans à 2,359 %, en raison de préoccupations fiscales liées à la promesse du nouveau Premier ministre Sanae Takaichi de réduire temporairement la taxe sur la vente de produits alimentaires. Les marchés sont de plus en plus inquiets que la poursuite de la hausse des rendements JGB puisse inciter les investisseurs japonais — les plus grands détenteurs de titres de dette américaine — à rapatrier des capitaux et à vendre des actifs américains, créant ainsi une boucle de rétroaction déstabilisante pour le marché du Trésor.

La question de savoir qui dirigera la Réserve fédérale ajoute à l’agitation du marché du Trésor. Les commentaires tièdes du président Trump concernant Keven Hassett — autrefois considéré comme le candidat le plus dovish pour la présidence de la Fed — combinés à un intérêt apparent pour des alternatives hawkish comme Kevin Warsh, suggèrent une trajectoire de politique monétaire potentiellement plus restrictive à l’avenir. Les marchés ont interprété Hassett comme un colombe et Warsh comme un faucon, ce qui signifie qu’une nomination de Warsh pourrait probablement faire pression sur les prix du Trésor.

Les obligations gouvernementales européennes ne sont pas à l’abri de la pression à la hausse des rendements. Le rendement du bund allemand à 10 ans a augmenté à 2,894 % (en hausse de 4,2 points de base à 2,881 %), tandis que le rendement du gil britannique à 10 ans a bondi à 4,495 % (en hausse de 6,6 points de base à 4,480 %), atteignant tous deux leur plus haut en deux semaines. Le sentiment économique positif en Allemagne — avec l’indice des attentes ZEW de janvier ayant grimpé de 13,8 points pour atteindre un sommet de 4,5 ans à 59,6, dépassant le consensus de 50,0 — soutient paradoxalement le cas de taux plus élevés, bien que les préoccupations concernant la déflation en Allemagne persistent, avec l’indice PPI de décembre en baisse de 2,5 % en glissement annuel, marquant la plus forte baisse en 20 mois.

Les Magnificent Seven vacillent tandis que les actions crypto plongent

Les poids lourds de la technologie mènent la retraite du marché, sapant la performance de l’indice boursier plus large. Les actions Nvidia ont chuté de plus de 3 %, tandis qu’Amazon.com, Meta Platforms et Tesla ont toutes perdu plus de 2 %. Alphabet, Microsoft et Apple ont diminué de plus de 1 %, tirant collectivement le sentiment du marché vers le bas malgré leurs caractéristiques traditionnellement défensives dans un environnement incertain.

Les actions exposées aux cryptomonnaies ont porté le coup de la position de fuite vers la sécurité. Le Bitcoin lui-même a reculé de plus de 2 % pour atteindre ses plus bas en une semaine, et les entreprises fortement exposées aux actifs numériques sont fortement pénalisées. Marathon Holdings a chuté de plus de 8 %, tandis que MicroStrategy a dégringolé de plus de 6 % en tête des déclinants du Nasdaq 100. Riot Platforms a chuté de plus de 6 %, et Coinbase Global ainsi que Galaxy Digital Holdings ont toutes deux reculé de plus de 4 %, reflétant la liquidation généralisée des positions spéculatives en actifs numériques.

Les métaux précieux et l’énergie brillent en tant que bénéficiaires de la sécurité

Paradoxalement, au sein de la vente globale, un rallye marqué dans les valeurs refuges traditionnelles et liées aux matières premières se manifeste. L’or et l’argent ont atteint des sommets historiques, alimentant un puissant rallye dans les actions minières de métaux précieux. Hecla Mining et Coeur Mining ont chacune augmenté de plus de 4 %, tandis que Barrick Mining, Newmont Mining et Freeport-McMoRan ont gagné plus de 3 % alors que le marché réévalue la valeur d’assurance des matières premières physiques face à l’incertitude géopolitique et aux préoccupations d’expansion fiscale — notamment la promesse du Japon de réduire temporairement la taxe sur la vente, ce qui soulève des questions sur la stabilité future de la monnaie et la demande pour les actifs réels.

Les actions énergétiques, quant à elles, captent une dynamique différente de refuge, car le gaz naturel a explosé à la hausse. L’indice des prix du gaz naturel a augmenté de plus de 25 % pour atteindre un sommet de trois semaines, en partie en raison de préoccupations d’approvisionnement liées à l’instabilité géopolitique et à la dynamique de la demande hivernale. Cette vigueur des prix de l’énergie a soutenu l’ensemble du secteur de la production en amont. Coterra Energy, Antero Resources et Range Resources ont chacune progressé de plus de 3 %, tandis que CNX Resources et EQT Corporation ont toutes deux avancé de plus de 2 %, offrant une rare poche de résilience dans un paysage de marché autrement en dégradation.

Baisse de notes et déceptions ponctuent la saison des résultats

Les annonces des entreprises servent de rappel à la réalité pour des valorisations élevées. 3M, qui prévoit un bénéfice ajusté par action pour 2026 compris entre 8,50 et 8,70 dollars — avec un point médian inférieur aux attentes consensuelles de 8,64 dollars — a chuté de plus de 5 % en tête des déclinants du Dow Jones. NetApp a reculé de plus de 5 % après une dégradation de Morgan Stanley à sous-pondérer avec un objectif de prix de 89 dollars. Ciena Corporation a chuté de plus de 2 % après que Bank of America Global Research a dégradé l’action à neutre, passant d’achat. Rockwell Automation a diminué de plus de 1 % après qu’Oppenheimer a changé sa recommandation de outperform à perform.

La communauté de recherche porte également un regard critique sur les plus petites entreprises. AppLovin a plongé de plus de 6 % après la publication d’un rapport négatif de CapitalWatch soulignant des risques de conformité systémiques et des irrégularités financières suspectées, rappelant que la surveillance de la qualité s’intensifie dans tous les segments du marché.

Catalyseurs positifs offrent une maigre répit

Toutes les nouvelles d’entreprise ne sont pas négatives. RAPT Therapeutics a bondi de plus de 62 % après que GSK Plc a annoncé un accord pour acquérir la société pour environ 2,2 milliards de dollars, ou 58 dollars par action — une prime significative validant les valorisations biotech et apportant un optimisme sur les flux d’opérations. Micron Technology a augmenté de plus de 4 % pour mener les gains du Nasdaq 100 après que Stifel a relevé son objectif de prix à 360 dollars contre 300 dollars, témoignant de la confiance dans la dynamique du cycle des semi-conducteurs malgré les vents contraires macroéconomiques. Intel a progressé de plus de 2 % suite à une mise à niveau de Seaport Global Securities à achat, contre neutre, avec un objectif de 65 dollars. Netflix a augmenté de plus de 1 % après avoir conclu un accord d’offre en espèces modifié pour acquérir les actifs de studio et de streaming de Warner Bros. Discovery, ce qui pourrait rationaliser le paysage médiatique.

Semaine à venir : intensité des données économiques et des résultats

L’attention du marché cette semaine se concentre sur une avalanche de données économiques et l’accélération des annonces de résultats d’entreprises. Les ventes de logements en attente de décembre devraient diminuer de 0,5 % en glissement mensuel mercredi. Jeudi, les premières demandes hebdomadaires d’allocation chômage devraient augmenter de 12 000 pour atteindre 210 000, tandis que le PIB du troisième trimestre devrait rester inchangé à 4,3 % en taux annualisé. Les dépenses personnelles de novembre devraient progresser de 0,5 % en glissement mensuel, et le revenu personnel devrait augmenter de 0,4 %. L’indice des prix PCE de base de novembre — la mesure d’inflation privilégiée par la Fed — devrait augmenter de 0,2 % en glissement mensuel et de 2,8 % en glissement annuel, ce qui explique la hausse des rendements obligataires.

Vendredi, seront publiés le PMI manufacturier américain de janvier de l’indice S&P, attendu en hausse de 0,2 point à 52,0, et l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de janvier, prévu inchangé à 54,0. Avec la Fed ne prévoyant qu’une probabilité de 5 % d’une baisse de taux de 25 points de base lors de la réunion de politique du 27-28 janvier, tout signe d’inflation persistante renforcera probablement la nécessité de maintenir les taux à un niveau élevé.

La saison des résultats du quatrième trimestre a jusqu’à présent offert une lueur d’espoir, avec 88 % des 33 entreprises du S&P 500 ayant publié des résultats supérieurs aux attentes. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P 500 du quatrième trimestre de 8,4 %, une expansion saine. Cependant, hors des Magnificent Seven, la croissance des bénéfices devrait être plus modérée à 4,6 %, soulignant la dépendance concentrée du marché à quelques noms technologiques de grande capitalisation. Le calendrier des résultats de cette semaine comprend 3M, DR Horton, Fastenal, Fifth Third Bancorp, Interactive Brokers Group, KeyCorp, Netflix, United Airlines Holdings et US Bancorp.

Les actions étrangères ont également été affectées par la contagion de la faiblesse du marché américain. L’Euro Stoxx 50 a chuté à un plus bas de deux semaines, en baisse de 1,17 %. Le Shanghai Composite de Chine a reculé à un plus bas de 1,5 semaine, clôturant en baisse de 0,01 %. Le Nikkei 225 du Japon a terminé en baisse de 1,11 %, confirmant que les actions chutent à travers le monde lorsque l’appétit pour le risque se contracte et que la fuite vers la sécurité s’accélère.