Lorsque le récit de la course haussière des cryptomonnaies s'éteint, le marché en fait de même

La chute des prix des cryptomonnaies n’est pas due à des fondamentaux cassés ou à un ralentissement de l’innovation. Ce qui se passe en réalité est bien plus simple et bien plus conséquent : le marché a collectivement décidé que la course haussière des cryptos est terminée. Une fois que ce récit s’impose, le prix suit — et non l’inverse.

Psychologie plutôt que fondamentaux : pourquoi la croyance façonne le marché

Le véritable moteur ici n’est pas l’économie. C’est la psychologie. Chaque trader porte un modèle mental construit à partir des cycles précédents : pics suivis de baisses prolongées et douloureuses. Cette empreinte est suffisamment puissante pour devenir auto-réalisatrice.

Même si le cycle strict de 4 ans des cryptomonnaies a desserré son emprise sur l’action des prix, le comportement humain n’a pas évolué avec lui. Les traders attendent toujours la même fin. Ils craignent toujours le même résultat. Le marché traite donc l’action des prix comme si le récit de la course haussière était déjà écrit — comme si la baisse inévitable n’était qu’une question de temps.

Ce qui rend cela particulièrement dangereux, c’est que la croyance n’a pas besoin de catalyseur fondamental. Elle crée sa propre dynamique. Le risque est réduit. La prise de profits précoce s’accélère. Les nouveaux acheteurs attendent des « niveaux de capitulation » qui ne viendront peut-être jamais. Chaque rallye devient une opportunité de vente. L’attente seule devient suffisante pour drainer l’énergie du marché.

Briser le cycle du pattern historique

Regardez ce qui s’est passé après les pics précédents sans le filtre de la nostalgie : pas de retraits doux, mais des baisses sévères sur plusieurs mois qui ont mis à l’épreuve la patience et les positions. Cette mémoire historique est désormais intégrée dans la prise de décision des traders.

Même les participants structurellement haussiers hésitent. Ils ont vu que les « bas » historiques se sont avérés bien plus élevés que prévu. Ils attendent donc au lieu d’accumuler. Cette attente elle-même devient une forme de pression vendeuse. C’est un problème d’inertie cyclique — le marché bouge non pas à cause de nouvelles informations, mais parce que les participants suivent un script écrit par les cycles passés.

C’est la phase où la course haussière des cryptos est passée d’un récit d’opportunité à un récit de culmination. Les rallyes deviennent suspects. La conviction s’affaiblit. Le volume s’évapore précisément quand il est le plus nécessaire. Le marché entre dans une zone où la volatilité est confondue avec une opportunité, et où le sang coule lentement plutôt qu’en une seule fois.

Les vents contraires macroéconomiques rencontrent la faiblesse comportementale

Superposez les événements macroéconomiques à la fragilité psychologique et vous obtenez une pression réelle :

• Le cycle de resserrement monétaire du Japon qui s’accélère en 2025-2026
• La crise de confiance dans le commerce de l’IA après avoir été la principale histoire de liquidité
• Les dérivés créant une demande fantôme sans pression d’achat au comptant correspondante
• La focalisation renouvelée sur les risques fiscaux américains et la soutenabilité de la dette
• Les figures publiques et les médias qui évoquent casualement des scénarios extrêmes baissiers

Prenez l’exemple de Bloomberg évoquant une possible chute du Bitcoin à 10K$. La réalité n’a pas d’importance. Le récit lui-même plante des graines de peur. La peur n’a pas besoin de soutien mathématique. Elle a juste besoin d’être diffusée.

Quand les rallyes deviennent des pièges à ours

Ce stade particulier du marché est celui où les comptes sont liquidés par excès de confiance plutôt que par panique. La course haussière des cryptos, dans l’esprit collectif du marché, est déjà terminée. Cela change tout dans la façon de penser le risque.

Dans cet environnement :

• Les rebonds sont rapidement contrecarrés dès leur formation
• Les nouveaux sommets rencontrent une forte résistance de la part des prises de profits
• La liquidité s’évapore quand on en a le plus besoin
• Les positions à tendance longue sont punies
• La survie prime sur les rendements

C’est le moment où les traders confondent bruit et signal et saignent à petit feu plutôt qu’en une seule grosse blessure.

La réalité inconfortable

Que la course haussière se termine réellement ici est presque secondaire par rapport à ce qui se passe maintenant : le marché croit qu’elle se termine. Cette croyance influence le comportement. Ce comportement crée une pression sur les prix. Cette pression renforce la croyance.

La confiance ne s’effondre pas parce que les fondamentaux se brisent. Elle s’effondre parce que le récit change. En ce moment, le récit de la course haussière des cryptos a déjà changé — du moins dans l’esprit des traders.

Ce n’est pas le moment de prendre des positions directionnelles agressives. Ce n’est pas le moment d’utiliser un levier maximal. Ce n’est pas le moment de suivre des récits qui semblent justes. C’est le moment de rester solvable, de gérer le downside, et d’attendre des preuves que le cycle a réellement touché son fond.

Car les cycles ne se terminent pas vraiment lorsque le prix s’effondre. Ils se terminent lorsque la croyance meurt. Et la croyance est déjà en vie artificielle.