#黄金白银再创新高 1. La “poudrière” de l’émotion de couverture

La situation géopolitique mondiale est entrée début 2026 dans une phase de tension extrême, devenant le catalyseur le plus direct de la hausse de l’or et de l’argent :
• Conflit autour du Groenland : La friction entre les États-Unis, l’OTAN et le Danemark concernant le Groenland s’est considérablement intensifiée, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs quant à une rupture dans les relations avec leurs alliés traditionnels.
• Situation au Moyen-Orient et en Amérique latine : La persistance de l’instabilité au Moyen-Orient, combinée à une action soudaine des États-Unis contre le Venezuela, a fait exploser la demande de refuge (Safe-haven demand) sur le marché.
• Impasse dans les négociations en Ukraine : Malgré des rumeurs d’un nouveau cycle de négociations, aucun progrès n’a été réalisé, ce qui a réduit les attentes de paix sur le marché.
2. La “double attribute” de l’argent en pleine explosion
L’argent a été encore plus “fou” que l’or dans cette vague de performance, avec une logique qui a subi une inversion fondamentale :
• La “rigidification” de la demande industrielle : L’argent passe d’un actif d’investissement à une matière première industrielle clé. La demande dans l’industrie photovoltaïque (notamment pour les technologies de cellules HJT et TOPCon à forte consommation d’argent) et pour les serveurs d’IA, en raison de la besoin en matériaux conducteurs haute performance, a entraîné une pénurie structurelle de 5 à 7 ans.
• L’offre rigide : 70 % de l’argent mondial est un sous-produit de l’extraction de cuivre, plomb et zinc, dont la production ne varie pas rapidement avec le prix de l’argent. Cette “offre inélastique” a provoqué des pressions de vente extrêmes (Short Squeeze) lors de la hausse de la demande.
3. Environnement macroéconomique et couverture de crédit
• Ferveur des banques centrales pour l’or : Les banques centrales (comme la Pologne, et la moyenne mensuelle d’achat d’or mondiale prévue par Goldman Sachs) achètent massivement pour couvrir les risques géopolitiques et optimiser leurs réserves de change, posant un plancher solide pour le prix de l’or.
• Inquiétudes sur la crédibilité du dollar : L’incertitude politique après l’élection américaine, ainsi que les inquiétudes quant à l’indépendance de la Réserve fédérale, ont affaibli l’attrait des obligations américaines et du dollar, entraînant un flux massif vers les actifs physiques.