L'or s'élève vers de nouveaux sommets – le marché des métaux précieux entre dans une phase de croissance sous l'effet de l'instabilité géopolitique et des changements de politique monétaire

Les prévisions de prix de l’or pour les années à venir indiquent un potentiel significatif d’appréciation de cette valeur refuge traditionnelle. Des institutions financières de renom estiment qu’en 2026, les cours de l’or pourraient atteindre des sommets historiques, Morgan Stanley prévoyant un niveau de 4800 dollars l’once, tandis que JP Morgan prévoit même 5000 dollars l’once dans le même horizon temporel, et à plus long terme jusqu’à 6000 dollars.

Déterminants de la croissance – de la politique de la Fed aux achats des banques centrales

Un porte-parole de Morgan Stanley explique que le scénario de poursuite de la hausse des prix de ce métal précieux est soutenu par la convergence de facteurs macroéconomiques et géopolitiques. Le rôle clé est joué par les attentes concernant le cycle de réduction des taux d’intérêt par le Federal Reserve System des États-Unis, qui augmente directement l’attractivité des actifs sans rendement. Parallèlement, les banques centrales achètent massivement de l’or, diversifiant ainsi leurs portefeuilles de réserves.

L’année 2025 a connu une croissance spectaculaire – les prix spot de l’or ont dépassé une appréciation de 64 %, ce qui constitue le meilleur résultat annuel depuis 1979. Amy Gower, stratégiste en matières premières chez Morgan Stanley, souligne que les investisseurs voient dans ce métal non seulement un outil de protection contre l’inflation, mais aussi un indicateur de la santé du système financier dans son ensemble – de l’orientation des banques centrales à l’ampleur des menaces sur la scène internationale.

La géostratégie stimule la demande pour des valeurs sûres

Les turbulences récentes sur la scène internationale, notamment la situation au Venezuela, ont de nouveau mis en évidence l’importance de ce métal précieux comme moyen de stockage de valeur face à l’incertitude. Le trader Alexander Zumpfe de l’allemand Heraeus indique que de tels incidents ouvrent de nouvelles phases de croissance en mobilisant des capitaux à la recherche de refuges sûrs.

Natasha Kaneva, stratégiste chez JP Morgan, souligne que bien que la hausse des prix ne prenne pas une forme linéaire, les tendances fondamentales qui alimentent la surévaluation de ce métal conservent leur force. La montée des tensions commerciales et la persistance des tensions géopolitiques font que tant les portefeuilles institutionnels que les investisseurs privés se tournent vers l’or.

Le dollar s’affaiblit – l’or se renforce

La monnaie américaine a perdu environ 9 % de sa valeur en 2025, enregistrant le pire résultat depuis 2017. Cette érosion de la position du dollar renforce automatiquement la compétitivité de l’or pour les détenteurs de devises étrangères. Les flux de capitaux vers les ETF basés sur l’or physique ont atteint des niveaux record, témoignant d’un engagement croissant tant des acteurs professionnels que des investisseurs particuliers.

Pour la première fois depuis 1996, la part de l’or dans les réserves mondiales des banques centrales a dépassé celle des obligations américaines – un signal confirmant le déplacement des préférences des institutions financières.

L’écosystème des métaux – l’argent et le cuivre en pleine croissance

Bien que l’or reste l’atout maître désigné par Morgan Stanley, tout le secteur des métaux précieux entre dans une phase favorable. L’argent a connu une hausse de 147 % en 2025 – le meilleur résultat annuel de son histoire. Le soutien provient de la demande industrielle croissante pour les panneaux solaires et les technologies de batteries, tout en étant confronté à des tensions sur l’offre. Les flux vers les ETF argentés restent robustes.

Dans le segment des métaux de base, l’aluminium et le cuivre attirent l’attention. La cotation du cuivre à la Bourse LME a atteint cette semaine un nouveau record – les contrats à trois mois étant évalués à 13 387,50 dollars la tonne. Morgan Stanley note que les déficits persistants en offre dans le secteur du cuivre, notamment en raison des perturbations dans les mines et de la reprise des importations américaines, maintiennent le marché en tension.

L’aluminium présente également des perspectives de croissance, car, en dehors de l’Indonésie, l’offre reste resserrée, tandis que les signaux de retour des acheteurs américains stimulent les prix. Le nickel démontre encore une fois sa volatilité, et les risques liés à d’éventuelles perturbations dans l’approvisionnement en Indonésie soutiennent ses cotations, bien que Morgan Stanley avertisse qu’une grande partie de ces risques pourrait déjà être intégrée dans les valorisations actuelles.

Les analystes de ING confirment que les perspectives pour 2026 pour l’ensemble du secteur métallurgique restent clairement positives, soutenues par la poursuite de la politique d’assouplissement de la Fed et par l’intérêt soutenu pour les valeurs refuges.