Ce qui influence réellement le marché ce soir n'est pas compliqué, ce sont ces trois choses : les élections anticipées au Japon, la controverse autour de la convocation de la présidente de la Fed, et les données d'inflation de décembre.

Commençons par le Japon. La gouverneure Takashi Sano doit dissoudre la Chambre des représentants pour de nouvelles élections, cela semble être un changement de personnel, mais en réalité c'est une réorganisation du Parlement. Elle souhaite promouvoir une version renforcée de l'économie d'Abe, mais comme le Parlement actuel bloque tout, cette élection vise à élire une majorité plus docile. Le marché a déjà commencé à réagir : les actions japonaises montent, les obligations japonaises baissent, les rendements augmentent, et le yen atteint un nouveau sommet depuis janvier 2025. Cette tendance est intéressante, mais pour l’instant ce n’est pas encore le plat principal, juste une infiltration progressive.

Le vrai cœur du sujet reste la situation autour de Powell.

Hier soir, les actifs risqués ont déjà intégré une partie des attentes, mais le marché obligataire et les actifs refuges réagissent encore. Jusqu’à présent, plusieurs membres du comité financier du Sénat, Bessent, et les banques centrales du monde entier ont exprimé leur mécontentement publiquement. Trump, sous pression, veut rejeter la faute sur le procureur, ce qui semble indiquer une procédure inévitable — ou une impasse. Le point clé est que le pouvoir n’est pas entièrement entre les mains de Trump, et Powell a rarement répondu aussi fermement. Le marché se demande maintenant s’il pourra tenir jusqu’en mai, voire rester en poste en tant que conseiller après avoir quitté la présidence. Si c’est le cas, l’inflation continuera de peser sur les attentes d’assouplissement. Ce segment du marché n’est pas encore totalement intégré dans les prix, il faudra attendre l’ouverture des marchés américains pour voir la réaction réelle des taux et des actifs financiers.

Ensuite, les données d’inflation de décembre.

Les acteurs du marché se préparent déjà à l’avance pour le premier trimestre 2026. Le président de la Fed de New York, Williams, prévoit que l’inflation pourrait revenir dans la fourchette de 2,75% à 3% au premier semestre, principalement à cause des droits de douane. Powell a aussi mentionné que l’impact des droits de douane sur l’inflation apparaît généralement après 9 à 12 mois, ce qui coïncide avec le premier trimestre. De plus, la revalorisation des services va exercer une pression à la hausse sur l’inflation des services, et les taux à long terme ont déjà anticipé cette inquiétude.

Je tends à voir les données d’inflation de décembre comme une calibration du marché pour le premier trimestre. Si la rigidité des prix persiste sans augmenter, les prévisions pessimistes seront ajustées à la baisse ; si la pression continue, les attentes de baisse des taux au premier trimestre seront encore revues à la baisse. À ce stade, une baisse de taux en janvier semble exclue, et l’espace pour une baisse en 2026 est d’environ 50 points de base.

Les deux points clés ce soir sont : est-ce que la situation autour de Powell continue de s’aggraver, et quel impact les données d’inflation auront sur le marché des taux. Le contexte général n’est pas très favorable, mais tant qu’aucun nouveau piège ne se présente, il y aura encore des opportunités de trading. Tout dépend maintenant de la façon dont le marché va valoriser ces éléments.