Les grandes banques américaines publient leurs résultats cette semaine alors que Wall Street surveille les objectifs de 2026

Source : Coindoo Titre Original : Big US Banks Report Earnings This Week as Wall Street Watches 2026 Targets Lien Original : La saison des résultats des banques américaines débute cette semaine, et les investisseurs surveillent plus que de simples dépassements de bénéfices trimestriels. Avec les régulateurs adoptant une posture nettement plus légère envers le secteur financier, les plus grandes banques du pays entrent dans la saison de reporting dans des conditions qui pourraient redéfinir leurs objectifs de performance - et potentiellement leur valorisation boursière - à l’approche de 2026.

Le calendrier des résultats commence avec JPMorgan Chase & Co. mardi, suivi par Bank of America Corp., Citigroup Inc., et Wells Fargo & Co. mercredi. Goldman Sachs Group Inc. et Morgan Stanley clôtureront la semaine jeudi.

Points clés

• Cette saison des résultats concerne davantage les objectifs de rentabilité future que les résultats à court terme.
• JPMorgan et Morgan Stanley sont déjà valorisées comme des leaders, tandis que Bank of America, Citi, et Wells Fargo ont plus de potentiel si l’exécution s’améliore.
• Un contexte réglementaire plus léger pourrait soutenir des rendements plus élevés et des actions bancaires plus solides jusqu’en 2026.

La saison des résultats concerne plus que des dépassements trimestriels

Alors que la plupart des grandes entreprises américaines ont tendance à dépasser les estimations de bénéfices consensuelles, les résultats des banques portent un poids supplémentaire. C’est à ce moment que les équipes de direction réaffirment ou révisent leurs objectifs de rentabilité à long terme, ce qui peut avoir une influence plus forte sur le cours des actions que les chiffres trimestriels eux-mêmes.

Pour les banques, ces discussions tournent souvent autour du rendement sur capitaux propres tangibles, ou ROTCE. Les changements à ces objectifs peuvent réinitialiser les attentes des investisseurs pour des années, et pas seulement pour des trimestres.

Pourquoi le ROTCE est à nouveau au centre de l’attention

Le ROTCE mesure l’efficacité avec laquelle une banque génère des profits à partir de sa base de capitaux propres tangibles, en excluant les actions privilégiées et les actifs intangibles. Ces dernières années, les tests de résistance de la Réserve fédérale ont effectivement plafonné la manière dont les banques pouvaient utiliser leur capital de manière agressive.

Aujourd’hui, avec des niveaux de capital confortablement supérieurs aux minimums requis, les banques disposent de plus de flexibilité. Des dividendes plus élevés et le rachat continu d’actions sont devenus des outils centraux pour augmenter le ROTCE, réduire le nombre d’actions en circulation, et soutenir la croissance du bénéfice par action.

Leaders versus candidats à la rattrapage

Certaines des plus grandes banques opèrent déjà à leur niveau de rentabilité déclaré, voire au-dessus. JPMorgan et Morgan Stanley entrent clairement dans cette catégorie, ce qui explique leur valorisation premium par rapport à leurs pairs. Goldman Sachs se situe également près du milieu de sa fourchette d’objectifs, soutenue par une forte activité sur les marchés de capitaux.

L’opportunité la plus débattue concerne Bank of America, Citigroup, et Wells Fargo. Ces trois banques fonctionnent encore en dessous de leurs propres objectifs de ROTCE, laissant de la place à l’amélioration si la direction parvient à exécuter. Dans le cas de Wells Fargo, la levée des restrictions de croissance a renforcé les attentes selon lesquelles la rentabilité pourrait enfin s’accélérer.

Les valorisations indiquent des attentes inégales

La tarification du marché reflète cette division. Les banques avec les résultats ROTCE les plus solides récemment affichent les multiples prix/valeur comptable et bénéfices futurs les plus élevés. Celles qui travaillent encore à atteindre leurs objectifs se négocient à des valorisations plus faibles, malgré un sentiment d’analystes relativement optimiste.

Citigroup se distingue dans ce groupe. Après des années de restructuration et de réduction des activités à faible rendement, elle se négocie juste au-dessus de la valeur comptable tangible et affiche le multiple de bénéfices futurs le plus bas parmi les grandes banques. Les investisseurs sont de plus en plus concentrés sur la capacité des prochaines prévisions à confirmer une reprise durable.

Un contexte plus favorable pour 2026

Au-delà des stratégies individuelles des banques, l’environnement global pourrait s’avérer favorable. Un ton réglementaire plus léger sous l’administration américaine actuelle pourrait atténuer les contraintes de capital à long terme, tandis qu’une activité de fusions-acquisitions, de trading et de gestion de patrimoine plus dynamique augmenterait les revenus de frais dans tout le secteur.

Alors que les résultats seront publiés cette semaine, les marchés seront attentifs non seulement aux chiffres de profit, mais aussi à la confiance avec laquelle les dirigeants bancaires évoquent le déploiement du capital, les objectifs de rentabilité, et les plans de croissance. Ces signaux pourraient finir par façonner la performance des actions bancaires jusqu’en 2026.