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Le changement de politique de la Fed pourrait être le plus grand facteur de changement en 2026

Les dernières données de Goldman Sachs tirent la sonnette d'alarme : des signes évidents de détérioration de l'emploi aux États-Unis. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, l'indicateur U-6 a bondi à 8,7 %, la croissance des salaires est faible, et le taux de démission diminue — la demande sur le marché du travail diminue nettement. Cette situation pourrait obliger la Réserve fédérale à prendre des décisions de réduction des taux plus agressives l'année prochaine, bien au-delà des attentes actuelles du marché. L'or pourra-t-il renaître de ses cendres grâce à cela ? Ou s'agira-t-il simplement d'une apparition fugace ?

Les divergences révélées lors de la réunion de décembre sont intrigantes. Bien que la réduction de 25 points de base ait été finalement décidée, le gouverneur M. M. a plaidé ouvertement pour une réduction de 50 points de base, et deux présidents de la Fed s'opposent à un maintien de la politique accommodante, le point de la projection en points (dot plot) laissant entendre qu'il n'y aura qu'une seule autre baisse en 2026. Cependant, la réalité économique est souvent plus complexe que les prévisions — si le risque de récession s'accélère, la vigueur de la politique devra être renforcée.

Plus important encore, l'incertitude plane sur le remplacement du président de la Fed. Le choix du nouveau président oscille entre Hasset et Wosh, ce qui alimente les inquiétudes du marché quant à l'indépendance de la Fed. La direction de la politique devient une question en suspens.

Les taux d'intérêt approchent du niveau neutre, mais l'économie reste sous pression. Lorsque la tendance hawkish se tait et que la voix dovish s'élève, comment la logique de protection contre le risque pour l'or et le dollar sera-t-elle réorganisée ? 2026 s'annonce mouvementée.