Regardez le marché de l'ETH ces deux derniers jours, c'est tout simplement un champ de bataille entre les vendeurs à découvert et les acheteurs. J'ai passé en revue les dernières données des "smart money" sur la blockchain, et j'ai été directement stupéfait — il y a en fait 747 baleines vendeuses à découvert, soit plus de 4 fois le nombre d'acheteurs à découvert ! Pire encore, le prix a déjà atteint 3128 dollars, et cette position vendeuse à découvert affiche une perte flottante de plus de 120 millions de dollars, mais aucune n'a encore bougé, transformant cette perte en un "mur de jetons à coût élevé" qui pèse sur le marché.

Commençons par clarifier ce qu'on entend par "données des smart money" — en gros, ce sont les positions détenues par ces grandes institutions et gros investisseurs. Leurs mouvements reflètent souvent la véritable direction du marché, bien plus que des analyses farfelues. La contradiction centrale dans ces données est claire : le prix monte, mais les vendeurs à découvert refusent obstinément de céder.

Selon la logique habituelle, avec une cassure de niveau et une perte flottante aussi importante, les vendeurs à découvert devraient rapidement couper leurs pertes et se retirer. Mais ils ne le font pas. Ce n'est pas une simple obstination, il y a une logique derrière. Tout d'abord, les acteurs qualifiés de baleines ont des fonds d'au moins plusieurs milliards, voire plus, et une perte flottante de 1,2 milliard n'est peut-être qu'une goutte d'eau pour eux. Cela signifie qu'ils disposent de suffisamment de "munitions" pour continuer à résister, sans risquer la rupture de leur chaîne de financement. Ensuite, ces types de positions sont généralement détenues par des acteurs à long terme, leur cycle de jeu s'étale sur un mois ou un trimestre, et les fluctuations à court terme n'influencent pas beaucoup leurs décisions. Plus important encore, cette attitude de "tenir bon même avec une perte flottante" envoie un signal clair au marché — ils ont confiance dans la tendance à venir.