Le cas du Japon est instructif ici. Une fois que les gens cessent de croire que les prix vont augmenter à moyen et long terme, inverser cette mentalité devient brutalement difficile. Un économiste de l'Université de Pékin l'a dit franchement : cet ancrage psychologique est verrouillé. Et une fois que c'est fait, les attentes de déflation deviennent auto-entretenues — les ménages réduisent leurs dépenses, la demande diminue, les prix chutent davantage, et tout le cycle se perpétue. Ce n'est pas seulement une théorie économique ; c'est l'économie comportementale qui se déploie en temps réel. La leçon pour les marchés ? L'inflation et la déflation ne sont pas uniquement liées à la politique monétaire — elles dépendent de ce que les gens attendent, et ces attentes façonnent tout ce qui suit.