L'indice TOPIX du Japon a montré une progression intéressante du rendement en dividendes au cours de la dernière décennie. Commençant à 1,46 % en 2015, le rendement a augmenté pour atteindre 2,04 % en 2019, a chuté pendant les années de pandémie, puis s'est redressé pour atteindre environ 2,3 % en 2022-2023 avant de se stabiliser à 2,18 % actuellement. La tendance suggère que le marché pourrait être équitablement évalué sur la base des dividendes — c'est en tout cas l'interprétation optimiste. Mais voici le hic : toute cette thèse repose sur la persistance de la faiblesse du yen. Un yen plus fort reconfigurerait complètement la picture de l’évaluation, rendant les actions japonaises moins attractives pour les investisseurs internationaux et pouvant potentiellement comprimer davantage les rendements. Donc, bien que les chiffres semblent raisonnables en apparence, le pari sur la devise sous-jacent est énorme. Jusqu'à ce que nous observions plus de stabilité dans les mouvements du JPY, considérer le marché comme étant à un prix équitable semble prématuré.