À quoi ressemblerait réellement le graphique du prix du Bitcoin sans trading avec effet de levier ? C'est une question qui invite à la réflexion et qui révèle comment les marchés dérivés façonnent les mouvements de prix au comptant. Lorsqu'on élimine le trading sur marge et la spéculation sur les contrats à terme, le profil de volatilité change radicalement. Les fluctuations amplifiées que nous observons sur les marchés crypto—ces rallyes paraboliques et liquidations panique—racontent une histoire très différente une fois que l'on prend en compte la liquidation de positions à effet de levier. La comparaison entre une découverte de prix réaliste basée uniquement sur le marché au comptant et le graphique alimenté par l'effet de levier que nous voyons aujourd'hui révèle à quel point les liquidations algorithmiques et les appels de marge déforment les mouvements du marché. À méditer : quelle part de la volatilité récente du Bitcoin est due à un véritable sentiment de marché versus des liquidations en cascade provenant de traders sur-leveragés ?