Le marché IPO local est confronté à une véritable pression. Les entreprises ne font plus la queue pour entrer en bourse domestiquement — elles votent avec leurs pieds et se tournent vers l’étranger pour obtenir de meilleures valorisations.

Voici ce qui se passe : lorsque les startups ont le choix entre s’inscrire sur le marché national ou sur les marchés internationaux, les chiffres sont souvent brutaux. Les bourses et investisseurs étrangers proposent des multiples de valorisation plus élevés pour les mêmes entreprises. Pourquoi se contenter d’une offre locale quand on peut obtenir 2x ou 3x plus avec des capitaux étrangers ?

Cette tendance de fuite des capitaux crée une boucle de rétroaction néfaste. Moins d’inscriptions signifie moins d’activité sur le marché, ce qui réduit les raisons pour les investisseurs institutionnels de rester. Le pipeline asséché rend encore plus difficile pour la prochaine vague d’entreprises de trouver des acheteurs à des prix compétitifs.

L’ironie ? Ce phénomène n’est pas unique. Il se manifeste dans les marchés émergents du monde entier. Lorsque votre marché national ne peut pas égaler les valorisations internationales, il est difficile de convaincre des fondateurs ambitieux de rester.

La vraie question est de savoir si les bourses locales peuvent s’adapter — peut-être par le biais de réformes réglementaires, d’incitations fiscales ou en construisant de meilleures bases d’investisseurs. Sans intervention, attendez-vous à ce que cette sécheresse perdure jusqu’à ce que l’économie change.