Ce lundi, l’or a de nouveau atteint un sommet historique. Quelle est la force de cette hausse ? La réponse est claire si l’on compare les actifs — le stratégiste de Bank of America, Michael Hartnett, a fourni des données saisissantes : en 2022, 1 once d’or ne pouvait échanger que contre 15 barils de pétrole, aujourd’hui ce ratio a dépassé 70 barils. La relation inverse entre actifs refuges et matières premières est évidente.

Ce qui attire encore plus l’attention, c’est le concept de "super cycle". Si le prix de l’or peut encore augmenter de plus de 10 % d’ici 2026, il réalisera quatre années consécutives à deux chiffres de rendement. Vous savez ce que cela signifie ? Une telle situation ne s’est produite que deux fois au cours du siècle dernier.

Et quand étaient ces deux périodes ?

**Première période : le grand bouleversement de 1971-1974**

À cette époque, la situation mondiale était explosive. Inflation galopante, conflits géopolitiques constants, les États-Unis étaient encore plongés dans la guerre du Vietnam, et en 1973, la guerre du Kippour a déclenché une crise au Moyen-Orient. Mais le tournant majeur a eu lieu en août 1971 — l’effondrement du système de Bretton Woods, le dollar et l’or se sont détachés. L’or a alors été libéré du verrou du prix fixe, sa valeur réelle a été pleinement libérée. Qu’en est-il résulté ? Le prix de l’or est passé d’environ 37 dollars/once à 190 dollars/once, soit une hausse de plus de 4 fois.

**Deuxième période : la stagflation de 1977-1980**

La Guerre froide s’intensifie, deux crises pétrolières successives frappent, et l’économie américaine sombre dans une stagflation. Le taux d’inflation dépasse 12 %, le taux de chômage atteint 10,8 %. Dans ce contexte de liquidités mondiales abondantes, l’or a littéralement explosé — passant de 103 dollars/once à 850 dollars/once, soit une hausse près de 8 fois. C’était vraiment une "météorite" de marché.

**Et maintenant ? Le scénario semble se répéter**

Les conflits géopolitiques continuent de s’intensifier, la Fed réduit ses taux d’intérêt, ce qui renforce l’attractivité de l’or, tandis que le dollar est sous pression. La dette mondiale s’accumule, la dédollarisation progresse, et dans ce contexte, l’or, en tant que "couverture ultime de crédit", voit son rôle se renforcer.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Depuis 2025, la hausse annuelle de l’or au comptant à Londres a dépassé 70 %, atteignant un sommet de 4549,9 dollars/once. Les contrats à terme sur l’or à Shanghai ont également enregistré une hausse de 62 %. La reprise de cette tendance, qui dure depuis plus d’un demi-siècle, est loin d’être terminée.