L’expiration des options BTC à 16h a directement battu un record historique — 23,7 milliards de dollars d’options arrivant à échéance, auxquels s’ajoutent 4,8 milliards d’ETH, pour un total de 28,5 milliards, soit le double de la même période l’année dernière ! 300 000 options BTC dans cette vague, l’émotion des parieurs sur le marché est clairement visible.

Les chiffres sautent aux yeux. Le ratio entre options put et call n’est que de 0,38, ce qui signifie qu’environ 80 % des gens parient à la hausse. Et ces pressions haussières sont concentrées dans la fourchette de prix entre 100 000 et 120 000 — alors que le BTC n’a pas encore touché 100 000, on peut se demander ce que sont ces options à ces niveaux élevés. Ce sont tout simplement des bombes à retardement.

Si le prix ne dépasse pas 100 000 avant l’expiration, ces options call deviennent instantanément inutiles, et les ordres qui comptaient sur ces options comme support disparaissent directement. Pire encore, les institutions qui se couvrent vont concentrer leurs positions en clôturant leurs contrats, ce qui, avec une liquidité déjà fragile, ne pourra pas supporter la pression.

Les vacances de Noël sont justement la période où la liquidité du marché est la plus faible, au moins 50 % en dessous de la normale. Une grosse order peut provoquer un flash crash ou un flash rally, et ceux qui utilisent un effet de levier élevé risquent de se faire liquider avant même de réagir. Dans ce genre de marché, parier sur la direction revient à se faire offrir la tête.