Pourquoi l'hydrogène propre pourrait transformer les marchés de l'énergie : trois acteurs prêts pour une croissance majeure

L’opportunité de l’hydrogène émerge après des années de revers

Le secteur de l’hydrogène a entamé une phase critique après que l’enthousiasme initial de 2020 se soit estompé. Les coûts de développement élevés, les lacunes en infrastructure et les retards réglementaires ont conduit 96 % des projets annoncés depuis 2020 à stagner d’ici 2025. Mais cette correction du marché révèle de véritables opportunités. Plus de 60 gouvernements ont désormais adopté des stratégies hydrogène, ce qui témoigne d’un réel soutien politique. Les analystes du secteur prévoient que le marché mondial de l’hydrogène atteindra 1,4 billion de dollars par an d’ici 2050 — une transformation qui récompensera les entreprises disposant de modèles commerciaux résilients et de technologies éprouvées.

Les entreprises qui ont survécu à cette crise disposent de véritables avantages. Elles ont affiné leurs approches, sécurisé des partenariats stratégiques et construit des infrastructures essentielles que de nouveaux entrants auraient du mal à reproduire.

Trois entreprises bâtissant l’avenir de l’hydrogène

Plug Power : Se remettre de la tempête financière de 2025

Plug Power a rencontré de graves difficultés de trésorerie en 2025, avec une baisse de 79 % de son action par rapport à ses sommets. Pourtant, la société a obtenu $370 millions de la part d’un investisseur institutionnel en octobre 2025, avec la possibilité d’accéder à 1,4 milliard de dollars supplémentaires. Ce financement témoigne de la confiance dans la vision à long terme de l’entreprise.

Plug poursuit une intégration verticale dans toute la chaîne de valeur de l’hydrogène — de la fabrication d’électrolyseurs aux réseaux de ravitaillement en hydrogène. Ses partenariats avec Walmart et Amazon démontrent une traction commerciale. La capacité de l’entreprise à augmenter la production d’électrolyseurs et à déployer des infrastructures hydrogène la positionne comme un potentiel leader du marché si l’adoption de l’hydrogène propre s’accélère.

Le risque principal reste la consommation de trésorerie et le niveau d’endettement. La réussite de l’expansion des infrastructures déterminera si Plug parvient à capter une part significative du marché de l’hydrogène, qui pourrait atteindre plusieurs milliers de milliards de dollars.

Bloom Energy : Différenciation technologique et rentabilité

Bloom Energy se distingue par sa technologie de piles à combustible à oxyde solide, offrant une efficacité supérieure et une flexibilité en carburant par rapport aux alternatives. Contrairement à de nombreux acteurs de l’hydrogène, Bloom fonctionne de manière rentable selon des normes non-GAAP et prévoit un chiffre d’affaires de près de $2 milliards en 2025.

L’entreprise a rencontré un succès particulier en fournissant des solutions d’alimentation aux centres de données, qui font face à une demande énergétique énorme en raison de la croissance de l’infrastructure IA. À mesure que le secteur de l’IA se développe, les solutions de piles à combustible à hydrogène de Bloom deviennent de plus en plus pertinentes. La rentabilité et la trajectoire de revenus de l’entreprise offrent un soutien financier tangible à sa stratégie hydrogène.

La valorisation de Bloom semble premium par rapport à ses finances actuelles. La montée en puissance rapide pour répondre aux attentes du marché constitue un défi d’exécution.

Linde : Stabilité dans le géant des gaz industriels

Linde opère en tant que fabricant diversifié de gaz industriels déjà intégré dans les chaînes d’approvisionnement en hydrogène — raffinant l’hydrogène pour des installations pétrochimiques et des raffineries de pétrole. La société oriente désormais ces capacités vers des projets d’hydrogène propre, en développant des installations de production d’hydrogène vert à travers les États-Unis et l’Europe.

Pour les investisseurs priorisant la stabilité, Linde offre une volatilité plus faible et des rendements constants. La société maintient un dividende annuel de $6 et dispose de flux de revenus diversifiés au-delà de l’hydrogène. Cet avantage structurel signifie que la croissance de l’hydrogène devient un catalyseur de croissance plutôt qu’un pari existentiel.

Comparée à Plug et Bloom, Linde ne générera pas de rendements explosifs. Elle représente une entrée prudente pour une exposition au marché de l’hydrogène avec un risque à la baisse réduit.

Défis persistants dans la transition vers l’hydrogène

L’hydrogène propre ne représente encore que 0,1 % de la production totale d’hydrogène en 2023 — la majorité restant un hydrogène « sale » produit par des méthodes conventionnelles. Orienter la production vers l’hydrogène vert nécessite d’importants investissements en capital et des avancées technologiques. La compétitivité des coûts par rapport aux sources d’énergie traditionnelles reste à prouver à grande échelle.

Les fabricants d’électrolyseurs et les producteurs d’hydrogène doivent relever le double défi d’améliorer la technologie tout en réduisant simultanément les coûts de production. Le soutien gouvernemental reste inégal dans le monde, malgré l’adoption de stratégies hydrogène par plus de 60 nations. L’incohérence des politiques pourrait ralentir les calendriers de déploiement.

Construire une exposition à l’hydrogène en fonction de la tolérance au risque

Les investisseurs peuvent calibrer leur exposition au potentiel à long terme de l’hydrogène en choisissant parmi ces trois plateformes. Plug Power représente le pari audacieux — le potentiel de hausse le plus élevé, mais avec un risque d’exécution. Bloom Energy comble le fossé avec sa rentabilité et sa technologie différenciée. Linde offre une participation prudente au marché de l’hydrogène avec un revenu de dividende et une diversification des activités.

Les valorisations actuelles offrent des points d’entrée raisonnables alors que la transition de plusieurs décennies vers l’hydrogène gagne en momentum.