Le cadre d’investissement de Stanley Druckenmiller :

1. Un cadre macro global descendant

Commençons par la vision d’ensemble : politique de la banque centrale, taux d’intérêt, système de change, inflation/déflation, croissance économique vs cycle de récession.

Demandez-vous constamment : « Quel est le cycle économique actuel ? » Qu’est-ce qui se reflète déjà sur le marché ? ”

2. La liquidité est roi

L’une de ses citations les plus célèbres : « Je ne compte jamais sur la valorisation pour juger quand entrer et sortir du marché, je regarde la liquidité. » ”

3. Haute croyance + Concentration extrême

Lorsque la conviction est la plus forte, elle place souvent 20 à 30 % (parfois plus) de l’ensemble du portefeuille sur une seule cible.

4. Asymétrie risque-retour et positions offensives

Concentrez-vous sur le type de trade où le potentiel de hausse est plusieurs fois le moins élevé.

5. Admettre rapidement les erreurs (conserver les positions perdantes pendant un court moment)

Des positions rentables peuvent être conservées en moyenne pendant plusieurs années ; Les positions perdantes sont généralement supprimées en quelques semaines à quelques mois.

6. Identifier la commutation de période/motif

Obsédé par le fait de juger quand les anciennes tendances prennent fin et où de nouveaux cycles macroéconomiques commencent.

Par exemple, vendre à découvert la livre en 1992 (pendant le Fonds Soros Quantum) :
Étant donné que le Mécanisme européen de taux de change fixe (MRE) est insoutenable sous la combinaison de taux d’intérêt élevés + économie faible, il est jugé que le schéma général de « taux de change fixe fort → dépréciation passive » doit être inversé, il est donc fortement à court sur la livre.

7. Il n’y a pas d’idéologie fixe, de pragmatisme complet

Pour le même type d’atout, il peut jouer long et court à différents moments, et ses convictions sont tout aussi fortes.

Ses propres mots :

« Le plus important est d’avoir le bon cadre de liquidité et de déterminer où nous en sommes dans le cycle économique. »

« Les bénéfices ne dirigent pas tout le marché, c’est la Fed ...... Nous devons surveiller la banque centrale et les évolutions de la liquidité. ”

« Quand je vois une bulle se former, je me précipite pour l’acheter et je continue à alimenter le feu. Ce n’est pas irrationnel, c’est une tendance. ”