DATS ne peut pas survivre en tant que projet basé uniquement sur une trésorerie | Opinion

Source : CryptoNewsNet
Titre original : DATS ne peut pas survivre en tant que simple stratégie de trésorerie | Opinion
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Les stratégies de trésorerie d’actifs numériques, ou DATS, ont ouvert en grand la crypto aux investisseurs particuliers. Désormais, elles risquent de s’auto-détruire si elles n’évoluent pas rapidement. La fête est finie pour DATS 1.0.

Résumé

• DATS 1.0 s’est effondré : Les sociétés purement axées sur la trésorerie se négocient désormais à la valeur nette d’inventaire (VNI) ou en dessous, le marché traitant la détention passive de crypto comme une exposition à une commodité, non comme une innovation.
• Les rendements passifs ne font pas un business : Les modèles reposant uniquement sur le staking voient leur prime s’effondrer vers zéro, alors que les leaders utilisent les actifs numériques comme fonds de roulement pour générer de vrais revenus — du calcul IA aux paiements en passant par le market-making.
• DATS 2.0 favorise les opérateurs : Les gagnants seront des sociétés conçues pour transformer leur trésorerie en avantage opérationnel ; les autres s’épuiseront alors que les investisseurs privilégient la génération de flux de trésorerie à l’accumulation de Bitcoin.

Ceux qui, les premiers, ont rempli leur trésorerie d’entreprise en Bitcoin [image]BTC( et appelé cela de l’innovation ? Ils se négocient aujourd’hui à la VNI ou en dessous. Le marché a tranché. Détenir des actifs numériques et percevoir des rendements de staking n’est plus un business model. C’est un compte épargne avec des étapes supplémentaires.

Ne vous méprenez pas — la première vague de sociétés DATS a accompli quelque chose de remarquable. Elles ont permis aux comptes de retraite d’accéder aux rendements crypto. Elles ont prouvé que détenir du Bitcoin en entreprise n’était pas insensé. Elles ont transformé une idée marginale en une réalité à )milliard dans les sociétés cotées. Et elles ont été la stratégie qui a ouvert la voie à tout le reste.

Mais cette course est terminée. Les vainqueurs sont connus. Et les autres ? Ils découvrent les conséquences de la copie du même manuel.

La lune de miel est terminée

Vous vous souvenez quand le simple fait d’annoncer une stratégie de trésorerie Bitcoin faisait bondir l’action de 50 % ? C’est fini. La prime à la nouveauté a disparu. Le marché actuel voit au-delà du vernis. La plupart des sociétés DATS ne sont que des holdings avec des sites web tape-à-l’œil.

La chute est brutale. Certaines actions DATS se négocient en dessous de leur valeur nette d’actif, ce qui signifie que le marché valorise la société moins cher que le Bitcoin qu’elle détient. C’est la façon pour le marché de dire que votre « stratégie » ne vaut rien. Vous êtes une version dégradée d’un ETF.

La saturation a tué l’engouement. Lorsqu’une société détient du Bitcoin, c’est pionnier. Quand cinquante le font, c’est une commodité. Le marché ne récompense pas les commodités avec des valorisations premium. Il les réduit à leur valeur brute.

Les chiffres sont impitoyables. Des rendements de staking de 5 à 7 % semblent impressionnants, jusqu’à ce que vous réalisiez que c’est votre seule source de revenus. Pas de produits. Pas de services. Aucun avantage compétitif. Juste l’espoir que le chiffre grimpe indéfiniment.

La vérité qui dérange sur les stratégies passives

Abordons l’éléphant dans la pièce. Est-ce vraiment un business ?

Une vraie entreprise crée de la valeur. Elle résout des problèmes. Elle génère des revenus d’exploitation, pas seulement en conservant des actifs qui prennent de la valeur. La plupart des DATS échouent à ce test de base. Ce sont des paris à effet de levier déguisés en sociétés opérationnelles.

Les plus avisés l’ont déjà compris. Ils pivotent radicalement. Pas en s’éloignant des actifs numériques — mais en les utilisant réellement pour construire quelque chose de concret. La trésorerie devient un carburant pour l’activité, pas l’activité elle-même.

Regardez ce que font les sociétés qui intègrent la blockchain dans des services d’IA concrets. Elles utilisent leur allocation d’actifs numériques pour alimenter des réseaux informatiques décentralisés. Les actifs de trésorerie servent à acheter des GPU. Ces GPU génèrent des revenus via des charges de travail IA. Les actifs numériques ne dorment plus — ils sont du fonds de roulement.

Ou considérez les entreprises qui bâtissent leur infrastructure de paiement sur leur trésorerie. Elles ne se contentent pas de détenir des stablecoins. Elles déplacent des milliards en paiements transfrontaliers, prenant des commissions à chaque transaction. La trésorerie facilite le business. Le business justifie la valorisation.

Le modèle pour DATS 2.0

Les survivants ne seront pas ceux avec la plus grosse réserve de Bitcoin. Ce seront ceux qui sauront transformer cette réserve en avantage opérationnel.

Voici ce qui distinguera la prochaine génération des morts-vivants :

Le revenu opérationnel prime sur le rendement passif. À chaque fois. Le marché paie pour la croissance, pas pour les comptes épargne. Les entreprises générant de vrais revenus via la blockchain seront valorisées comme des sociétés tech. Les pure players de la trésorerie seront décotés par rapport à leur VNI.

Conçus avec intention dès le premier jour. Les acteurs les plus prometteurs n’ajoutent pas une stratégie de trésorerie à une entreprise en fin de vie. Ce sont des entités conçues dès le départ, avec des équipes expérimentées comprenant à la fois la finance traditionnelle et l’opérationnel blockchain. Ils démarrent avec un plan clair pour générer du revenu d’exploitation, pas de vagues promesses d’« explorer des opportunités ».

Les actifs numériques comme fonds de roulement, pas comme pièces de musée. Le Bitcoin n’est pas là pour être admiré. Il sert de garantie pour des opérations DeFi. Il offre de la liquidité pour le market-making. Il alimente des nœuds validateurs. Il travaille 24h/24, 7j/7, pas en cold storage à espérer une hausse de prix.

L’exemple qui circule dans les conseils d’administration ? Une société de données médicales qui a pivoté d’une stratégie DATS pure vers l’utilisation de sa trésorerie pour financer une infrastructure de calcul décentralisée. Six mois plus tard, elle génère sept chiffres de revenus mensuels grâce à la location de GPU, tout en profitant de la hausse des crypto. Voilà le modèle.

Le compte à rebours a commencé

Cette évolution n’est pas optionnelle. Le marché revalorise déjà les sociétés DATS pures vers une prime nulle. La finance traditionnelle lance des produits concurrents offrant la même exposition sans le coût de structure. Pourquoi détenir une action DATS alors qu’on peut acheter un ETF Bitcoin directement ?

La réponse ne peut plus être « les rendements de staking ». Ce n’est plus suffisant.

Les sociétés qui survivront seront celles qui auront compris que DATS n’a jamais été une fin en soi. C’était la rampe d’accès. La vraie opportunité réside dans la création d’entreprises opérationnelles qui tirent parti des actifs numériques comme avantage compétitif, pas juste comme décoration de bilan.

Nous assistons à une sélection naturelle en temps réel. Les pure players de la trésorerie vont dépérir lentement, s’échangeant à des décotes croissantes jusqu’à devoir liquider ou pivoter. Les sociétés opérationnelles absorberont leur part de marché et émergeront comme les nouveaux leaders de l’adoption crypto par les entreprises.

La première vague DATS a ouvert la porte. Elle a prouvé que la crypto en entreprise n’était pas folle. Elle a démocratisé l’accès. Elle a changé la donne. Des réussites majeures.

Mais ce chapitre se referme. Le suivant exige bien plus qu’une accumulation passive. Il exige de l’exécution, de l’innovation et de vrais modèles économiques. Les sociétés qui ont compris ce virage bâtissent déjà. Celles qui ne l’ont pas compris ? Elles sont déjà mortes. Elles ne le savent juste pas encore.

Pour les investisseurs, le message est clair. Arrêtez de regarder la taille de la trésorerie et concentrez-vous sur les revenus opérationnels. L’ère où l’on payait une prime pour les thésauriseurs de Bitcoin est révolue. L’ère des entreprises d’exploitation d’actifs numériques vient de commencer.