Changement épique pour l’ETH : stock au plus bas depuis dix ans + ouverture des vannes par les géants de Wall Street, le super cycle est imminent

Une donnée de type « bombe nucléaire » vient de briser le silence du marché crypto : le stock d’Ethereum sur les exchanges est passé sous la barre des 9 millions, atteignant son plus bas niveau depuis la création de l’actif en 2015, soit en dix ans. Il ne s’agit pas d’un simple réajustement des positions des petits porteurs, mais d’une véritable « bataille de siphonnage de liquidité » menée par les baleines et les institutions — une quantité massive d’ETH quitte les plateformes centralisées pour être placée en staking ou dans des applications de l’écosystème, soit des scénarios de verrouillage à long terme. L’ETH disponible à la vente immédiate — la « liquidité active » — est désormais proche de l’épuisement.

Dans le même temps, un signal disruptif nous parvient de Wall Street : Bank of America a officiellement annoncé que, dès 2026, plus de 15 000 de ses conseillers en gestion de patrimoine pourront recommander directement à leurs clients fortunés des ETF Bitcoin et Ethereum, et conseille même d’allouer 1 % à 4 % des actifs aux crypto-actifs. Cela marque l’ouverture de la « voie rapide » de l’accès réglementé pour les milliards issus de la finance traditionnelle : la vague d’institutionnalisation du marché crypto n’est plus une tendance, mais une réalité.

L’inversion extrême de l’offre et de la demande est en train de réécrire la logique de valorisation d’Ethereum : toutes les conditions sont désormais réunies pour le déclenchement d’un super cycle mûri de longue date.

Côté offre : stock épuisé + verrouillage à long terme, la rareté atteint de nouveaux sommets

La chute continue du stock d’Ethereum sur les exchanges traduit un basculement profond du consensus du marché : on passe de la « spéculation à court terme » à la « détention à long terme », porté par trois moteurs essentiels qui accentuent la contraction de l’offre.

Premièrement, le staking institutionnel devient une allocation de référence. Le rendement annualisé stable de 3 % à 4 % offert par le mécanisme PoS d’Ethereum, combiné au potentiel de valorisation de l’écosystème, transforme l’actif de « spéculatif » en « productif », et en fait un nouveau choix pour la gestion institutionnelle. À la mi-2025, le staking d’ETH dépassait 35,3 millions de tokens, soit 29 % de l’offre totale ; sur Coinbase, la valeur stakée atteint déjà 259,7 milliards de dollars, tandis que des entreprises comme BitMine continuent d’accumuler l’ETH comme réserve stratégique. L’introduction du protocole EIP-7251 via la mise à jour Pectra fait passer le plafond de dépôt d’un validateur de 32 à 2 048 ETH, réduisant considérablement les coûts de staking à grande échelle pour les institutions, et accélérant la tendance au verrouillage de l’ETH.

Deuxièmement, l’écosystème absorbe la liquidité de masse grâce à la TVL. Au-delà du staking de base, les secteurs DeFi et restaking, bien qu’ayant connu des réajustements, maintiennent une capacité de verrouillage massive : actuellement, la TVL totale des protocoles de restaking atteint environ 22,4 milliards de dollars, EigenLayer seul représentant plus de 63 % du marché. Les plateformes de staking liquide comme Lido, Rocket Pool, ainsi que les protocoles DeFi comme Uniswap ou Aave, continuent d’absorber la liquidité disponible, éloignant encore l’ETH du « pool négociable » et le maintenant dans un circuit fermé. Parallèlement, le nombre d’adresses actives sur Ethereum a progressé de 22 % sur 30 jours, la consommation de gas a augmenté de 18 % sur un an, créant un cercle vertueux entre l’accumulation des actifs et la vitalité de l’écosystème, ce qui réduit encore la pression vendeuse.

Troisièmement, les détenteurs de long terme continuent de thésauriser. Malgré la volatilité à court terme, voire quelques ventes épisodiques de détenteurs de long terme, la tendance générale est à l’accélération des retraits depuis les exchanges centralisés vers des portefeuilles décentralisés, pour minimiser les risques de plateforme et miser sur la valeur à long terme. Au cours des sept dernières semaines, le stock d’ETH sur les exchanges a chuté de 16,4 % — ce phénomène de « sédimentation hors marché » confirme la confiance du marché dans le potentiel d’Ethereum à long terme et raréfie d’autant plus les jetons disponibles.

Côté demande : Wall Street ouvre les vannes + conformité réglementaire, des milliers de milliards attendent à la porte

Si la contraction de l’offre renforce la rareté, l’explosion de la demande est alimentée par l’arrivée de nouveaux capitaux — l’action de Bank of America n’est pas un cas isolé, mais le reflet d’une stratégie généralisée des géants de la finance traditionnelle, preuve que la demande règlementaire pour Ethereum est totalement libérée.

D’un côté, les institutions financières de premier plan lèvent collectivement les restrictions d’allocation. Outre Bank of America, Morgan Stanley recommande d’allouer 2 % à 4 % des actifs en cryptomonnaies, Fidelity propose 2 % à 5 % (jusqu’à 7,5 % pour les jeunes investisseurs), tandis que BlackRock, Vanguard et d’autres géants de la gestion d’actifs ouvrent l’accès aux ETF crypto. L’attitude de Wall Street envers les crypto-actifs passe de la « prudence » à la « recommandation active » et la montée en puissance des outils réglementés lève les obstacles à l’entrée des capitaux traditionnels. Le lancement des ETF spot Ethereum offre, en outre, une exposition réglementée, attirant des flux massifs de fonds d’entreprise, de clients fortunés, etc. Le fonds tokenisé d’Amundi incarne aussi une intégration profonde entre finance traditionnelle et écosystème crypto, susceptible de déclencher plusieurs milliards de dollars d’afflux supplémentaires.

D’un autre côté, le cadre réglementaire clarifie le socle de la conformité. La reconnaissance par la SEC américaine d’Ethereum comme non-valeur mobilière, ainsi que l’adoption de cadres comme le « GENIUS Act », garantissent un développement conforme d’Ethereum et réduisent les frictions réglementaires pour les institutions. Dans ce contexte, Ethereum est devenu la plateforme de référence pour l’émission de stablecoins et la tokenisation d’actifs réels ; des entreprises traditionnelles comme Siemens transfèrent déjà leurs données d’équipements sur Ethereum, élargissant les cas d’usage et renforçant la perception de valeur de l’écosystème, ce qui accélère encore l’arrivée des capitaux.

Plus fondamental encore, l’amélioration technique continue de renforcer la compétitivité centrale d’Ethereum, soutenant l’explosion de la demande. La mise à jour Fusaka, prévue pour fin 2025, multipliera le débit de données par 8 via la technologie PeerDAS, réduira les frais de transaction Layer2, et permettra l’authentification par mot de passe sur mobile, augmentant considérablement l’évolutivité et l’expérience utilisateur du réseau. La technologie Verkle Tree permettra même aux smartphones ordinaires de valider des nœuds, abaissant encore la barrière d’entrée pour l’écosystème. Aujourd’hui, Ethereum capte 60 % de la TVL mondiale DeFi, plus de 90 % du volume des plateformes NFT majeures s’appuie sur son infrastructure, et plus de 134 milliards de dollars de stablecoins sont émis sur sa blockchain — un véritable fossé de défense qui ne cesse de s’élargir, renforçant l’intérêt des institutions et des capitaux.

Derrière cette mutation : revalorisation d’Ethereum et perspectives du super cycle

La contraction extrême de l’offre, combinée à un afflux massif de nouveaux capitaux, traduit la transformation d’Ethereum d’un « crypto-actif » en une double valeur : « infrastructure numérique + asset de référence ». Les conditions pour un super cycle sont réunies, mais il convient de rester attentif aux risques potentiels.

Côté opportunités, à court terme (d’ici fin 2025), le marché restera en phase de consolidation avec un support solide à 3 000 dollars ; le déséquilibre offre/demande se libérera progressivement et, avec l’arrivée continue des capitaux institutionnels, une reprise stable est à prévoir. À moyen terme (2026-2028), la vitalité de l’écosystème Layer2, la hausse des taux de staking et la concrétisation des mises à jour techniques continueront de porter le prix de l’ETH, avec un objectif à 6 000 dollars. À long terme (2029-2030), si la tokenisation des actifs, l’augmentation de l’allocation institutionnelle et un cadre réglementaire encore plus clair se concrétisent, l’ETH pourrait franchir le seuil des 10 000 dollars, voire réduire l’écart de capitalisation avec le Bitcoin, s’imposant comme la locomotive du marché crypto.

Côté risques, la concentration du staking peut accroître le risque de centralisation, certains validateurs majeurs pouvant dominer le réseau et nuire à sa sécurité. Le ralentissement de la croissance du secteur du restaking ou une baisse de l’activité des utilisateurs pourraient affecter temporairement la liquidité de l’écosystème. Enfin, les aléas macroéconomiques, les ajustements réglementaires et la volatilité intrinsèque du marché crypto peuvent toujours provoquer des corrections à court terme — une vigilance rationnelle reste donc de mise.

Mais quoi qu’il en soit, le stock d’Ethereum sur les exchanges atteint un plus bas historique, tandis que les géants de Wall Street ouvrent l’accès réglementé : l’avenir d’Ethereum est clair — les jetons circulants se raréfient, les capitaux entrants s’accumulent, le scénario du déséquilibre offre/demande est en place. Porté par la double dynamique institutionnelle et écosystémique, le super cycle d’Ethereum est prêt à se déclencher : le grand festin de la revalorisation ne fait que commencer.

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