Je me suis récemment penché sur la façon dont Ethena gère son cadre de gestion des risques. Une chose m’a frappé : leur collatéral n’est pas conservé sur les plateformes d’échange. Tout est stocké hors échange chez des prestataires de conservation institutionnels. Cette configuration a attiré mon attention car elle permet d’éviter certains risques classiques liés à l’exposition sur les plateformes d’échange. La couche de transparence qu’ils ont mise en place montre en fait où les fonds sont détenus, ce qui n’est pas courant dans la DeFi. On peut se demander si davantage de protocoles ne devraient pas adopter ce modèle de conservation plutôt que de tout garder à chaud sur les plateformes de trading.