Les anticipations récentes concernant la politique monétaire américaine, les nouvelles orientations réglementaires du gouvernement, les données macroéconomiques et les actions d’application de la loi ont conjointement conduit à de fortes fluctuations du prix du Bitcoin, accentuant la lutte entre acheteurs et vendeurs. À court terme, le marché présente un schéma d’influence bilatérale : « les anticipations d’assouplissement servent de soutien tandis que l’incertitude politique exerce une pression ».

I. Politique monétaire : les anticipations de baisse des taux comme principal soutien, l’hésitation politique amplifie la volatilité

Le changement de cap de la politique monétaire de la Fed constitue le principal facteur macroéconomique influant sur l’évolution du Bitcoin, les anticipations d’assouplissement et les signaux contradictoires alternant pour dominer le sentiment du marché :

1. Les anticipations de baisse des taux soutiennent le rebond : en novembre, le nombre d’emplois ADP aux États-Unis a diminué de 32 000 (plus forte baisse depuis mars 2023), ajoutée aux inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance économique, ce qui a fait grimper la probabilité d’une baisse de 25 points de base des taux par la Fed en décembre à 89 %. Cette perspective d’assouplissement réduit le coût de détention d’actifs sans rendement et a permis au Bitcoin de rebondir en V début décembre de près de 85 000 $ à 93 000 $.
2. Les signaux politiques contradictoires provoquent des secousses : certains responsables de la Fed ont laissé entendre qu’il fallait réévaluer les risques d’inflation, et leur communication est restée ambiguë. En outre, la fin prévue du resserrement quantitatif (QT) en fin d’année a apporté un avantage de liquidité, entraînant d’importantes variations du prix du Bitcoin sur de courtes périodes, avec plusieurs journées de fluctuations supérieures à 4 % en décembre, des liquidations en chaîne sur les positions à effet de levier, et des montants de liquidations sur 24 heures dépassant les 1 milliard de dollars.

II. Politique réglementaire : la progression de la conformité et l’incertitude des nouvelles mesures agissent dans les deux sens

L’évolution de la réglementation américaine sur les cryptomonnaies affecte le marché sous deux angles : « accès clarifié » et « risques futurs », générant à la fois des craintes à court terme et des perspectives positives à long terme :

1. L’avancée de la conformité attire les institutions : l’adoption de la loi « GENIUS » et l’approbation par la SEC des ETF Bitcoin au comptant ont réglé les principaux obstacles de conservation et de conformité, favorisant l’entrée massive de capitaux institutionnels et consolidant le statut légal du Bitcoin, pierre angulaire de la hausse des prix au second semestre. Parallèlement, la SEC a officiellement transféré la supervision du Bitcoin à la CFTC et supprimé le projet d’examen des cryptomonnaies pour 2026, réduisant l’incertitude réglementaire à long terme et attirant des capitaux conformes tels que fonds de pension et hedge funds.
2. Les rumeurs sur la nouvelle réglementation gouvernementale déclenchent des ventes : à l’approche de l’investiture du nouveau gouvernement Trump en janvier, le marché craint un durcissement des règles anti-blanchiment (AML) et une réévaluation des critères d’émission des stablecoins. Les institutions redoutent une hausse des coûts de détention et procèdent à des ventes préventives, entraînant le 8 décembre une chute du Bitcoin sous 85 000 $, la plus forte baisse quotidienne depuis la mi-novembre.

III. Données macroéconomiques : emploi et croissance exacerbent la sensibilité du marché

Les données macroéconomiques américaines moroses renforcent à la fois les anticipations d’assouplissement et les craintes de ralentissement, affectant indirectement la valorisation du Bitcoin en tant qu’actif risqué :

1. Les données d’emploi faibles profitent aux actifs risqués : la contraction de l’emploi ADP en novembre et la chute de l’indice de confiance des consommateurs confirment l’essoufflement du marché du travail américain, soutenant la logique d’une baisse des taux par la Fed et incitant les capitaux à délaisser dollar et obligations au profit du Bitcoin et d’autres actifs à risque, moteur direct du rebond des prix.
2. Le ralentissement de la croissance alimente l’aversion au risque : l’OCDE a abaissé ses prévisions de croissance pour les États-Unis à 1,7 % en 2026 (contre 2,0 % précédemment), la croissance mondiale étant également revue à la baisse à 2,9 %. L’instabilité de la politique tarifaire américaine accentue la volatilité des marchés, poussant certains investisseurs à se retirer des actifs à risque, ce qui a déclenché début décembre une chute quotidienne de 6,2 % du Bitcoin et une évaporation de 230 milliards de dollars de capitalisation.

IV. Actions d’application de la loi : choc de confiance à court terme, moteur de conformité à long terme

Les actions du département de la Justice américain à l’encontre des cryptomonnaies impactent la confiance à court terme mais favorisent la conformité à long terme, avec un effet « négatif à court terme, neutre à positif à long terme » :

1. Effritement de la confiance à court terme : le ministère de la Justice a procédé à la plus grande saisie de Bitcoin jamais enregistrée, détenant plus de 320 000 BTC et devenant l’un des plus grands détenteurs mondiaux. Leur capacité à accéder à des clés privées a remis en question la perception de la décentralisation du Bitcoin et la sécurité absolue des clés, provoquant fin novembre une forte chute du prix et un retrait net de 870 millions de dollars des ETF en une seule journée.
2. Renforcement à long terme de la conformité : ces actions prouvent la traçabilité de la blockchain Bitcoin, démontrant que les cryptomonnaies ne sont pas hors d’atteinte des lois, ce qui rassure les institutions conformes. À ce jour, 152 sociétés cotées détiennent du Bitcoin et les volumes institutionnels représentent 99,5 % des échanges, accélérant la normalisation du secteur.

Dans l’ensemble, le Bitcoin est actuellement très sensible aux nouvelles venues des États-Unis. À court terme, il faudra surveiller de près la décision de la Fed sur les taux en décembre (baisse effective ou non et ton du communiqué). À long terme, l’accent sera mis sur la mise en œuvre des nouvelles règles réglementaires et l’afflux continu de capitaux institutionnels. Le prix devrait rester très volatil, les signaux politiques et l’évolution de la liquidité constituant les principales logiques de valorisation.
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