Beaucoup de gens n'ont pas encore réalisé ce qui se passe avec le taux d'intérêt du yen.

Le marché rebondit en ce moment, et partout, on entend des voix prônant l'achat à bon compte. Mais si tu fais bien les calculs — le taux d'intérêt réel au Japon a déjà dépassé 1 % et continue de grimper. C'est déjà plus élevé que le rendement de nombreux actifs.

Avant, le modèle était simple : emprunter des yens coûtait presque rien, tu rachetais des obligations américaines ou du BTC derrière, et l’écart de taux rentrait directement dans ta poche. C’était vraiment attractif à l’époque.

Mais aujourd’hui ? Les intérêts grimpent en flèche, et l’espace pour l’arbitrage se réduit de plus en plus. Si jamais le taux d’intérêt du yen dépasse vraiment les 2 %, beaucoup d’actifs ne couvriront même plus le coût de l’emprunt. Que va-t-il se passer alors ? Des liquidations massives et des ventes à la chaîne. À ton avis, qui pourra tenir le choc ?

Si les institutionnels osent encore entrer sur le marché et constituer des positions aujourd’hui, c’est qu’ils misent sur le fait que la Fed va continuer à baisser les taux et injecter des liquidités. Mais n’oublie pas : si la réunion de la Fed en décembre ne donne pas un signal clair de baisses consécutives des taux, alors l’épée de Damoclès au-dessus de nos têtes peut tomber à tout moment.

En ce moment, tout le marché ne tient que sur l’émotion. Et l’émotion, ça va et ça vient très vite. Si la chaîne d’arbitrage s’effondre pour de bon, personne n’aura le temps de fuir.

À ce stade, il ne faut pas juste se focaliser sur les fluctuations à court terme. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans et les déclarations de la Fed, ce sont ces deux facteurs qui sont la vraie ligne de vie. Comprendre ça vaut cent fois mieux que de courir après les hausses et les baisses.