La Chine ouvrira-t-elle l’accès aux crypto-monnaies à l’avenir ?

Dans les années 80, de nombreux jeunes hommes et femmes condamnés pour « crime de hooliganisme » ont été exécutés. Avec le recul, la plupart de ces soi-disant crimes étaient à peine des délits mineurs.

Les temps changent, la société évolue ; la plupart des nouvelles choses rejetées à un stade de développement donné finissent par être acceptées et se développent fortement à l’étape suivante.

L’espace vital des crypto-monnaies vient du besoin de sécurité et d’efficacité dans les transactions, ainsi que du développement de l’économie du dark web mondial. Elles disposent donc d’un espace de développement incontestable, et il n’est pas possible pour un seul pays de les contenir totalement.

Actuellement, notre résistance aux crypto-monnaies provient principalement de la pression accrue sur la fuite de capitaux. Dans un cycle économique baissier, une expansion du crédit à contre-cycle entraîne une croissance rapide des actifs. Sous contrôle des capitaux, le niveau des actifs nationaux est bien supérieur à celui des actifs étrangers, ce qui crée une différence de potentiel pour la fuite de capitaux, nécessitant un long processus d’ajustement. Pendant cette période, un fort développement des crypto-monnaies reviendrait à percer directement la bulle des actifs intérieurs, accélérant l’effondrement de cette bulle, ce qui pourrait menacer la sécurité financière. C’est pourquoi elles sont strictement interdites.

Une fois que la bulle des actifs nationaux aura été complètement purgée et que les niveaux d’actifs internes et externes seront équilibrés, la pression sur la fuite de capitaux disparaîtra. À ce moment-là, l’internationalisation du RMB pourra vraiment avancer, et il sera plus facile de suivre la tendance mondiale en levant l’interdiction sur les crypto-monnaies.

Actuellement, il est possible que la Chine soit entrée en 2021 dans une phase critique où la croissance économique tirée par la dette a atteint sa limite, entrant dans ce que Richard Koo appelle une récession du bilan. Dans ce cycle, un endettement continu n’a plus d’effet positif sur la croissance économique, et l’explosion des dettes s’accumule, tandis que la valeur des actifs continue de chuter, jusqu’à ce que la bulle de la dette et la bulle des actifs soient complètement éliminées.

Ce cycle est particulièrement long : après l’éclatement de la bulle du Japon en 1991, il a fallu jusqu’en 2006 pour que les ménages et les entreprises réparent leurs bilans. La période de redressement de la Chine est en outre aggravée par le ralentissement de l’économie mondiale, le déclin démographique accéléré et la relocalisation des chaînes d’approvisionnement provoquée par la guerre commerciale, ce qui rendra ce processus encore plus long. Par conséquent, la répression des crypto-monnaies devrait rester très stricte pendant une longue période.