Débat sur l'évaluation de PLTR : Pas cher ou ridiculement cher ?

Palantir(PLTR) a augmenté de 141 % en 2024, avec les meilleures performances du S&P 500 pendant deux années consécutives. Jim Cramer a même déclaré que c'était “ridiculement bon marché”, mais ce jugement mérite d'être remis en question.

Les chiffres parlent

Le ratio C/B actuel est de 621, avec une prévision de 287 - qu'est-ce que cela signifie ? Les entreprises SaaS concurrentes n'ont tout simplement pas ce niveau d'évaluation. En se basant sur le ratio Prix/Ventes, le multiple de PLTR est non seulement le plus élevé, mais il est également en expansion continue. Selon la logique d'évaluation traditionnelle, cette action est clairement surévaluée.

Alors pourquoi Cramer reste-t-il optimiste ? Il a mentionné le “Rule of 40”, cet indicateur spécifique aux SaaS - qui additionne le taux de croissance des revenus et la marge bénéficiaire. Le score Rule of 40 de PLTR est de 94 %, écrasant l'ensemble du secteur des logiciels. Cela semble indiquer une croissance + une rentabilité invincibles.

Mais la question se pose

Cet indicateur a des pièges :

1. Les données à court terme peuvent tromper —— Une forte augmentation des revenus peut facilement créer l'illusion d'une “croissance élevée et continue”.
2. Les chiffres de profit peuvent être embellis —— PLTR utilise une marge bénéficiaire opérationnelle ajustée, en réintégrant des coûts non monétaires comme les rémunérations en actions.
3. Ignorer les véritables risques —— Ne pas tenir compte de la concurrence sur le marché et de la durabilité de la croissance.

La clé est que : les grandes institutions (, les fonds de couverture, la gestion de patrimoine ) ne regardent généralement pas seulement la règle des 40. Elles accordent plus d'importance à des indicateurs traditionnels comme le P/E et le P/S. Une fois qu'elles constatent qu'une action est surévaluée, sous pression des LP, elles réduiront leurs positions pour réaliser des gains, plutôt que d'augmenter leurs positions à des niveaux de valorisation élevés.

Conclusion : La croissance de PLTR est effectivement forte, la vague d'IA est également un vent arrière, mais la valorisation a déjà intégré trop d'attentes. Ce jugement de Cramer pourrait être un point de vue minoritaire.