Les paris sur une baisse des taux de la Fed s'intensifient : le Dollar s'affaiblit, l'or monte.

L'indice du dollar a subi une chute aujourd'hui, glissant de 0,35 % après qu'un trio de données économiques américaines décevantes a alimenté les spéculations sur une réduction des taux en décembre. Voici ce qui a effrayé les marchés :

Les Échecs Économiques :

• Les ventes de détail de septembre ont augmenté de +0,2 % m/m ( prévu +0,4 % ) — la plus faible impression a déçu.
• L'indice des prix à la production de base hors nourriture/énergie a augmenté de +2,6 % en glissement annuel, légèrement en dessous de la prévision de +2,7 %
• La confiance des consommateurs a chuté de 6,8 points à 88,7, un plus bas de 7 mois ( par rapport à 93,3 attendu)
• La croissance des prix des logements a atteint un creux de 2 ans à +1,36 % en glissement annuel

Le seul point positif ? Les ventes de maisons en attente d'octobre ont augmenté de +1,9 % par rapport au mois précédent, dépassant les attentes.

Ce que cela signifie pour la politique : Les marchés intègrent désormais une probabilité de 80 % que la Fed réduise les taux de 25 points de base lors de la réunion des 9 et 10 décembre. Même des responsables de la Fed comme Williams et Waller ont signalé une ouverture à un assouplissement.

Les retombées sur les marchés :

• EUR/USD a augmenté de +0,50 % en raison du dollar plus faible
• USD/JPY a chuté de -0,57 % en raison du soutien du yen et des inquiétudes concernant l'intervention de Tokyo
• L'or a augmenté de +0,77 % pour atteindre un sommet d'une semaine, avec l'argent en hausse de +0,90 %

Pourquoi les métaux précieux ont explosé : Les rendements des T-notes à long terme baissent (10 ans sont tombés à 4,002 %) réduisant le coût d'opportunité de détention d'actifs non rémunérateurs. De plus, les achats des banques centrales restent forts — les réserves de la PBOC de Chine ont atteint 74,09 millions d'onces troy en octobre (12e augmentation mensuelle consécutive), et les banques centrales mondiales ont acquis 220 MT d'or au T3, en hausse de 28 % par rapport au T2.

Le vent de face : Pendant ce temps, les attentes d'inflation se refroidissent rapidement. Le taux d'inflation de rupture à 10 ans a atteint un plus bas de 7,25 mois à 2,112 %, ce qui réduit généralement l'attrait de l'or en tant que couverture contre l'inflation. De plus, le dégel des tensions en Ukraine réduit la demande pour les refuges sûrs.