**Hausse des stablecoins en stagnation, les investisseurs Ethereum devraient-ils s'inquiéter ?**

Des signaux anormaux de flux de trésorerie sur la chaîne sont apparus. La capitalisation totale des stablecoins a frôlé les 300 milliards de dollars, mais a en fait diminué de 1,5 % au cours des 30 derniers jours - ce qui est très surprenant après une hausse continue au cours des deux dernières années.

Où est le problème ? Ethereum porte plus de la moitié des actifs en stablecoin (environ 165 milliards de dollars), et ces stablecoins sont le sang de l'écosystème DeFi. Ils sont utilisés pour le prêt, le règlement des transactions, l'échange d'actifs - sans un afflux constant de nouveaux fonds, la hausse du TVL d'Ethereum est inévitablement vouée à ralentir.

**Mauvaise nouvelle** : Si le marché des stablecoins reste stagnant pendant 1 à 2 ans, l'activité sur les plateformes DeFi d'Ethereum diminuera, les revenus des frais de gas réduiront et le prix sera sous pression.

**Bonne nouvelle** : la loi GENIUS a été adoptée aux États-Unis, le cadre de réglementation des stablecoins se précise. Parallèlement, les produits de tokenisation des obligations américaines prennent de l'ampleur - c'est aussi de la trésorerie sur la chaîne. Si la hausse des stablecoins redémarre + l'accélération de la tokenisation des obligations américaines, le "pool de trésorerie" d'Ethereum continue de s'élargir, le prix n'aura peut-être pas besoin de chuter de manière significative.

**Ligne de fond** : actuellement, c'est un carton jaune, pas un carton rouge. Les 2 à 6 mois à venir seront cruciaux pour savoir si le stablecoin rebondit et si Ethereum peut maintenir sa position dominante. Surveillez de près cet indicateur - il détermine le plafond potentiel des activités sur la chaîne.