Pourquoi le cacao vient d'être frappé : tarifs, choc d'approvisionnement et demande faible

Les contrats à terme sur le cacao s'effondrent aujourd'hui : le contrat de décembre ICE NY a chuté de 0,62 %, tandis que le cacao de Londres a glissé de 1,47 %. Qu'est-ce qui a déclenché cette Goutte ? La réduction des droits de douane de Trump a frappé les prix avec un marteau-piqueur.

Le retournement de situation tarifaire

L'annonce de vendredi de réduire de 10 % les tarifs réciproques sur les marchandises non américaines ( y compris le cacao ) a effrayé les traders en les poussant à vendre. MAIS voici le hic : le cacao brésilien fait toujours face à un brutal tarif de sécurité nationale de 40 %, et le Brésil est le cinquième producteur mondial. Donc, le soulagement est principalement un théâtre pour l'approvisionnement d'Afrique de l'Ouest.

Le vrai problème : tsunami d'offre

C'est ici que cela devient intéressant. La Côte d'Ivoire ( est le plus grand producteur de cacao au monde) vient d'expédier 516 787 MT au cours des 6 premières semaines de la nouvelle saison - en baisse de 5,7 % d'une année sur l'autre sur le papier, mais les agriculteurs sont OPTIMISTES. Mondelez a signalé que le nombre de cabosses de cacao en Afrique de l'Ouest était supérieur de 7 % à la moyenne sur 5 ans et “matériellement plus élevé” que l'année dernière. Traduction : récolte record à venir.

Le Ghana signale également un temps favorable qui accélère le développement des gousses. Traduction encore : l'offre est sur le point d'inonder le marché.

Côté Demande ? Brutal

Le PDG de Hershey a admis que les ventes de chocolat pour Halloween étaient “décevantes”—et Halloween représente près de 18 % des ventes annuelles de bonbons aux États-Unis. Pendant ce temps :

• Grattage de cacao en Asie Q3 : en baisse de 17 % par rapport à l'année précédente (le plus bas en 9 ans)
• Europe Q3 broyage de cacao : en baisse de 4,8 % y/y (pire en 10 ans)
• Ventes de chocolat en Amérique du Nord : en baisse de 21 % par rapport à l'année précédente au cours des 13 semaines se terminant le 7 septembre

L'industrie du chocolat admet essentiellement que la demande est mauvaise en ce moment.

Le bon côté ? Fin

Les stocks de cacao ICE ont atteint un niveau bas de 7,75 mois (1,77M sacs), et la production de cacao du Nigeria devrait chuter de 11 % en glissement annuel pour atteindre 305 000 MT la saison prochaine. Bien, mais pas assez pour compenser le boom ouest-africain et la demande réduite.

Le Verdict

Le cacao est coincé dans une pression classique : l'offre augmente, la demande refroidit, et maintenant la pression des allégements tarifaires aussi. L'ICCO projette un surplus de 142 000 MT pour 2024/25 (premier en 4 ans), et la production mondiale a augmenté de 7,8 % par rapport à l'année précédente. À moins que quelque chose ne rompe la tendance de la demande, les traders de cacao devraient se préparer à davantage de baisses.