Le plan de redressement de Fluor : Ce qui compte réellement en 2026

La configuration : L'entreprise d'ingénierie et de construction Fluor, âgée de 113 ans, se trouve dans une situation embarrassante : alors que ses concurrents atteignent des sommets historiques, elle a chuté de 15 %, se retrouvant à 60 % de son sommet de 101 dollars en 2008. Mais l'histoire n'est pas si pessimiste.

La capacité d'exécution est l'atout maître

Le problème central de Fluor est qu'il est « peu fiable ». Pour le huitième trimestre consécutif, les revenus ont été inférieurs aux attentes, avec une baisse de 18 % en glissement annuel au troisième trimestre, s'élevant à 3,4 milliards de dollars. Mais cette fois, c'est un peu différent : bien que les revenus aient diminué, le BPA ajusté a néanmoins grimpé de 33 % pour atteindre 0,68 dollar.

Raison ? Le portefeuille de projets s'améliore. Nouveaux contrats signés au T3 de 3,3 milliards de dollars, le portefeuille total atteint 28,2 milliards de dollars. Plus important encore : 82 % des contrats sont des contrats remboursables, plutôt que des prix fixes. Qu'est-ce que cela signifie ? Fluor règle sur la base des coûts réels, réduisant ainsi l'exposition au risque.

Lancement de la monétisation de NuScale

Les actions de NuScale Power détenues par Fluor ont connu une augmentation spectaculaire. En deux ans, elles ont grimpé de 600 %, bénéficiant de l'appétit des centres de données AI pour les petits réacteurs nucléaires.

Plus de 600 millions de dollars ont déjà été encaissés (première réduction en octobre), 39 % des actions restantes devraient être vendues avant février, avec des revenus prévus de 800 millions de dollars supplémentaires. Cet argent sera principalement utilisé pour racheter des actions de la société.

Mais ne le considérez pas comme un sauveur - il doit plutôt être vu comme un accélérateur, pas comme un remède final.

Qu'est-ce qu'il faut regarder

En résumé : Fluor se transforme - un portefeuille de projets à moindre risque, un contrôle des coûts plus strict, déblocage de liquidités de NuScale. Mais elle a une blessure mortelle : un mauvais historique d'exécution.

Si ce problème peut être résolu, il n'est pas nécessaire d'avoir une croissance incroyable, il suffit d'arrêter de tomber dans les pièges, les investisseurs seront satisfaits. Sinon, même le plus de liquidités ne pourra pas sauver la situation.