Pourquoi la position méga la plus discrète de Buffett pourrait être son coup le plus intelligent

Alors que tout le monde regarde Berkshire accumuler des actions Apple et Alphabet, Buffett est resté fidèle à un stake American Express $50B depuis toujours — et c'est le véritable signal.

Les chiffres racontent l'histoire

AmEx n'est pas tape-à-l'œil, mais elle imprime de l'argent :

• Revenu 2024 en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente à 65,9 milliards de dollars
• Le bénéfice par action a augmenté de 25 % pour atteindre 14,01 $
• Q3 seulement ? 11 % de croissance des revenus + 19 % de croissance du BPA
• Remboursé 7,9 milliards $ aux actionnaires (rachats + dividendes)

C'est une croissance à deux chiffres sur laquelle le marché dort.

Pourquoi Buffett ne lâche pas prise

Contrairement à Apple ( que Berkshire continue de réduire ), la position d'AmEx est restée inchangée pendant des décennies. Ce n'est pas un accident — c'est une conviction.

AmEx se trouve des deux côtés de chaque transaction :

• Émet des cartes + gère le réseau
• Capture des données riches sur les gros dépensiers
• Facture 895 $/an pour Platinum ( et les gens payent )
• Meilleures cibles de récompenses que les concurrents

C'est un fossé. C'est un revenu récurrent.

Le jeu de valorisation

Voici où cela devient intéressant : AmEx se négocie à 24x P/E tandis qu'Apple est à 36x et Alphabet à 30x. Pour une entreprise de paiements dont le chiffre d'affaires croît à deux chiffres avec une qualité de crédit de forteresse ? C'est un écart.

Le Risque

La récession pourrait faire chuter les dépenses par carte. La concurrence est brutale. Rien n'est sans risque.

Mais la détention de Buffett depuis plus de 30 ans n'est pas une question du prochain trimestre — c'est une question de ce à quoi AmEx ressemblera en 2035. Si vous pouvez supporter la volatilité, les chiffres sont bons.