Les fonds spéculatifs milliardaires abandonnent le tabac au profit des grandes technologies

Informations clés

Au cours du troisième trimestre, un intéressant retournement de fonds a eu lieu : plusieurs milliardaires investisseurs ont simultanément vendu leurs actions de Philip Morris International (PM), pour se tourner vers des investissements massifs dans le géant technologique Alphabet.

Qui est en action ?

• Le bureau familial Duquesne de l'illustre investisseur en hedge funds Druckenmiller : liquidation de 816 000 actions de PM
• Coatue Management de Philippe Laffont : sortie totale des positions PM, vente de 1,3 million d'actions
• Le conglomérat de Warren Buffett, Berkshire Hathaway : achat à découvert de 17,8 millions d'actions d'Alphabet, investissant 4,3 milliards de dollars.

Pourquoi PM a-t-il été abandonné ?

PM a augmenté de 27 % cette année, ce qui semble plutôt bon, mais a commencé à perdre du terrain après juillet. La clé réside dans le fait que les attentes de croissance du nouveau produit Zyn (produit de nicotine sans fumée) sont remises en question par le marché - bien que les performances du deuxième trimestre aient dépassé les attentes, la direction a révélé au troisième trimestre avoir mené des promotions pour Zyn, ce qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs quant à la durabilité de la compétitivité du produit. De plus, avec une valorisation atteignant 25 fois le bénéfice, l'attrait des actions à haut rendement (un rendement en dividendes de 3,6 %) n'est pas suffisant pour inciter ces fonds à continuer de détenir.

Pourquoi Alphabet est-il en chute libre ?

Que signifie le fait que les trois géants augmentent simultanément leurs positions ? L'humeur du marché s'est manifestement retournée. Les deux mauvaises nouvelles d'Alphabet se sont atténuées : le procès antitrust du ministère de la Justice a été conclu de manière beaucoup moins sévère que prévu (le juge a rejeté la demande de vente forcée de Chrome), et la théorie de la menace de l'IA s'est également estompée. La capacité de recherche de GoogleAI a été reconnue, et la barrière à l'entrée avec une part de marché de 90 % dans le secteur de la recherche demeure.

Comparaison d'évaluation

La clé est que le ratio C/B d'Alphabet est inférieur à 28 fois, ce qui le rend relativement bon marché parmi les “sept géants”, et en plus de la recherche, il y a plusieurs courbes de croissance. Les fonds votent avec de l'argent réel, la logique est claire : la grande technologie > le tabac traditionnel.