Pourquoi le jeu de l'IA d'Apple pourrait surpasser la stratégie coûteuse de Nvidia

Apple (AAPL) est en train de gagner silencieusement la course à l'IA d'une manière que personne n'attendait - et ce n'est pas en dépensant des centaines de milliards comme tout le monde.

L'avantage du silicium dont personne ne parle

Voici le truc : alors que les concurrents investissent de l'argent dans des GPU Nvidia et des centres de données massifs en 2025, Apple a dépensé seulement $12 milliards en capex. Pourquoi ? Parce qu'il conçoit ses propres puces. Cette intégration verticale signifie qu'Apple obtient l'efficacité de l'IA sans la taxe GPU. L'IA sur appareil (Apple Intelligence) fonctionne plus rapidement, utilise moins d'énergie et garde vos données sur votre téléphone. C'est un avantage structurel que les concurrents ne peuvent tout simplement pas reproduire du jour au lendemain.

Le résultat ? De nouveaux iPhones avec des performances réellement améliorées pourraient déclencher un cycle de mise à niveau de plusieurs années. Les ventes d'iPhone ont été stables ces derniers temps, mais les capacités d'IA pourraient être le catalyseur qui change cela.

Les revenus des services deviennent la moitié de l'activité

Apple n'est plus seulement une entreprise de matériel. App Store, iCloud, Apple Music, Apple Care—ce segment de services devient une machine à imprimer de l'argent. Marges élevées, revenus récurrents et relations clients durables. Dans quelques années, les services pourraient représenter environ 50 % du chiffre d'affaires total. C'est un changement fondamental dans le modèle commercial.

Les marges brutes se sont considérablement élargies en conséquence. Plus de revenus récurrents = des bénéfices plus prévisibles.

La Forteresse de Cash

• $55 milliards de liquidités disponibles ( bien que récemment en baisse )
• $100 milliards en rachats d'actions rien que pendant 2025
• Plus de 700 milliards $ en rachats au cours de la dernière décennie

Les rachats d'actions réduisent le nombre d'actions en circulation, ce qui augmente automatiquement le bénéfice par action (EPS). C'est un moyen simple de créer de la valeur par action sans avoir besoin d'une croissance massive des revenus.

Dossier d'exécution

Apple a battu les estimations de Wall Street dans 19 des 20 derniers trimestres. Dans un marché guidé par les attentes, la livraison constante est importante. Lorsque le marché en général se rétablira finalement, la force relative d'Apple suggère qu'elle est prête à diriger.

La conclusion

Apple a évolué d'un fabricant de matériel à quelque chose de plus sophistiqué : une machine génératrice de liquidités, activée par l'IA et axée sur les services, avec des avantages structurels en matière de coûts. Des silicones personnalisés, des revenus récurrents et une allocation de capital disciplinée se traduisent par une thèse convaincante à long terme, sans la facture d'investissement d'échelle Nvidia.