# La pièce de radio satellite sur laquelle Buffett parie gros

Sirius XM (SIRI) est un cas d'étude intéressant sur la façon dont les médias traditionnels s'adaptent — ou peinent à s'adapter — à l'ère du streaming.

**Le Modèle Commercial :**
76 % des revenus ( 6,6 milliards $ sur 8,7 milliards $ l'année dernière ) proviennent des abonnements ( 10 $ - 25 $/mois ). Les revenus publicitaires ( Sirius + Pandora ) ne représentent que 20 %. C'est une vache à lait stable, pas une histoire de croissance.

**Le Défi :**
Le nombre d'abonnés a atteint son apogée à 34,9 millions il y a sept ans. Il est maintenant de 32,8 millions au troisième trimestre 2025, avec des revenus en déclin pendant trois années consécutives. Spotify et le streaming sur smartphone représentent les véritables menaces - ils ont lentement mais sûrement grignoté la part de marché de la radio par satellite.

**L'angle Berkshire :**
Warren Buffett a discrètement accumulé des actions depuis l'été 2024 et possède maintenant 37 % de l'entreprise. Pourquoi ? SIRI génère plus de 1 milliard de dollars de flux de trésorerie libre annuels, se négocie à moins de 7 fois les bénéfices futurs et offre un rendement de 5,3 %. Pour un investisseur orienté vers la valeur, c'est attrayant malgré les préoccupations concernant la viabilité à long terme.

**Conclusion :**
Ce n'est pas un investissement à forte croissance, mais le modèle de revenus récurrents et la participation massive de Buffett suggèrent qu'il y a un support de plancher ici. La vraie question : peuvent-ils ralentir la perte d'abonnés ou s'agit-il d'un déclin au ralenti ?