Les probabilités de réduction des taux de la Fed s'effondrent, l'or en prend un coup

L'or passe une mauvaise journée. Avec les nouvelles données sur l'emploi aux États-Unis qui viennent perturber les paris sur une baisse des taux en décembre, les prix au comptant ont chuté à 4 056,50 $/oz (en baisse de 0,52 %), tandis que l'argent a été encore plus durement touché avec une baisse de 1,07 %.

Voici ce qui a effrayé le marché : septembre a ajouté 119K emplois, bien au-dessus des prévisions de 50K, marquant la plus grande augmentation mensuelle en cinq mois. Oui, le chômage a légèrement augmenté à 4,4 %, mais les chiffres d'embauche solides ont essentiellement tué le récit selon lequel “la Fed est désespérée de réduire les taux”.

L'installation était déjà précaire. Le président de la Fed, Powell, a déjà déclaré que la réduction des taux de décembre n'est “pas une conclusion acquise”, et les minutes récentes du FOMC ont montré que les membres sont divisés : deux ont en fait voté contre la réduction d'octobre ( un voulait 50bps, l'autre voulait zéro ). La raison ? L'inflation est encore collante et l'économie n'appelle pas exactement à l'aide.

Coupure au jour d'aujourd'hui : l'outil FedWatch de CME montre maintenant seulement 39,4 % de chances d'une Goutte de 25 points de base les 9 et 10 décembre. Traduction : le marché intègre beaucoup plus de “attendre et voir” que de “Goutte à venir.”

La thèse sur l'or est simple : lorsque les taux d'intérêt restent élevés plus longtemps, les actifs non rémunérateurs comme l'or deviennent moins attractifs pour les investisseurs à la recherche de rendements. Avec les attentes de baisse des taux qui s'effondrent, nous voyons cela se dérouler en temps réel.

En fin de compte ? À moins que les données économiques ne changent radicalement dans les trois prochaines semaines, décembre ressemble davantage à un mois de “pause” qu'à un mois de “réduction”.