Bénéfices de Tesla au T3 : Un chiffre d'affaires record ne peut pas cacher la réalité du FSD.

Tesla vient de publier un rapport de bénéfices mitigé qui fait gratter la tête de Wall Street. Voici l'affaire :

Les Bonnes Nouvelles :

• Les revenus du T3 ont atteint 28,1 milliards de dollars, écrasant les estimations de 26,37 milliards de dollars.
• L'action a rebondi de ~60% en 6 mois, la capitalisation boursière est maintenant de 1,5 T $
• Le lancement de Robotaxi a captivé les gros titres et l'imagination des investisseurs.

Les Drapeaux Rouges :

• EPS est arrivé à 0,50 $ contre 0,55 $ attendu (manqué)
• Marge brute hors crédits réglementaires : 15,4 % contre 15,6 % attendu (manqué)
• La valorisation totale de 1,5 billion de dollars de Tesla repose sur le potentiel de l'IA/robotaxi/robotique, et non sur les voitures.

Voici où ça devient épicé :

Andrej Karpathy—l'ancien chef de l'IA de Tesla qui a littéralement construit Autopilot—vient de dire dans un podcast que tout le monde doit freiner l'engouement autour de la conduite autonome. Son avis ? Tesla et Waymo ont fait des progrès, mais nous sommes encore à des années d'une technologie autonome véritablement “résolue”.

Karpathy n'est pas seul. Tesla fait face à un nombre croissant de poursuites concernant les revendications de Full Self-Driving (FSD), et même leur récent lancement de robotaxi à Austin nécessite toujours un superviseur humain à l'intérieur du véhicule. Waymo a abandonné cette exigence en 2020. Elon promet depuis des années que “l'autonomie complète arrive bientôt”. Ce n'est pas le cas.

Ce que cela signifie réellement :

La valorisation de Tesla à 1,5 trillion de dollars repose sur des scénarios de “et si” : 1 million de robotaxis opérationnels, 1 million de robots Optimus, 20 millions d'abonnements FSD, $400B de profit de base. Ce sont les objectifs de compensation de Musk, pas des résultats garantis.

L'entreprise n'est plus simplement un constructeur automobile—c'est un pari technologique à haut risque enveloppé dans des vêtements automobiles. Si la conduite autonome et la robotique se concrétisent, Tesla pourrait valoir beaucoup plus. Sinon ? La capitalisation boursière semble de plus en plus déconnectée de la réalité.

Conclusion: Tesla est polarisant pour une raison. Cela a rendu les premiers investisseurs riches, mais aux valorisations actuelles, vous payez des prix premium pour une technologie qui est encore non prouvée et plus éloignée de la commercialisation que ne le suggère le battage médiatique.