Les robots chirurgicaux Da Vinci font la une, mais ce qui rapporte vraiment de l'argent, ce n'est pas la vente des machines, mais plutôt les consommables et les services de maintenance.
Les données sont ici : les nouvelles installations pour le troisième trimestre 2025 ont augmenté de 13 % par rapport à l'année précédente, mais le nombre d'opérations a augmenté de 20 %. Que signifie cela ? Chaque machine réalise plus d'affaires.
Changement de la structure des revenus
Actuellement :
La part des ventes de machines est de 25%
Les consommables et accessoires représentent 60% (le plus grand sponsor)
La part des services de maintenance est de 15%
Il y a 10 ans, les ventes de machines représentaient encore 30 % des revenus. Selon cette tendance, dans 10 ans, elles pourraient probablement descendre à 20 %, tandis que les consommables/services pourraient gonfler à 80 %.
C'est ce qu'on appelle un revenu de type annuité - utiliser une machine une fois nécessite d'acheter continuellement des consommables. Stable, prévisible, bénéfice passif.
Quelle est la valeur géométrique ?
P/E 72 fois, cela semble cher. Mais par rapport à la moyenne de 29 fois du S&P 500, il est effectivement à prime. Cependant, par rapport à son histoire de 5 ans, le prix est à peu près le même.
Le problème n'est pas de savoir si c'est cher ou non, mais si cette histoire de croissance peut se poursuivre. Si le volume des interventions continue à dépasser l'installation de nouvelles machines, l'activité des consommables pourra continuer à exploser. Cela mérite donc d'être suivi.
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La véritable machine à sous derrière les robots da Vinci d'Intuitive Surgical
Les robots chirurgicaux Da Vinci font la une, mais ce qui rapporte vraiment de l'argent, ce n'est pas la vente des machines, mais plutôt les consommables et les services de maintenance.
Les données sont ici : les nouvelles installations pour le troisième trimestre 2025 ont augmenté de 13 % par rapport à l'année précédente, mais le nombre d'opérations a augmenté de 20 %. Que signifie cela ? Chaque machine réalise plus d'affaires.
Changement de la structure des revenus
Actuellement :
Il y a 10 ans, les ventes de machines représentaient encore 30 % des revenus. Selon cette tendance, dans 10 ans, elles pourraient probablement descendre à 20 %, tandis que les consommables/services pourraient gonfler à 80 %.
C'est ce qu'on appelle un revenu de type annuité - utiliser une machine une fois nécessite d'acheter continuellement des consommables. Stable, prévisible, bénéfice passif.
Quelle est la valeur géométrique ?
P/E 72 fois, cela semble cher. Mais par rapport à la moyenne de 29 fois du S&P 500, il est effectivement à prime. Cependant, par rapport à son histoire de 5 ans, le prix est à peu près le même.
Le problème n'est pas de savoir si c'est cher ou non, mais si cette histoire de croissance peut se poursuivre. Si le volume des interventions continue à dépasser l'installation de nouvelles machines, l'activité des consommables pourra continuer à exploser. Cela mérite donc d'être suivi.