Glut mondial de sucre à venir : voici pourquoi les prix sont en chute libre

Les marchés du sucre subissent une forte pression, et la raison est assez simple : le monde va bientôt en être inondé.

Lundi, l'Organisation internationale du sucre (ISO) a lancé une bombe : elle prévoit un surplus de sucre de 1,625 million de MT pour 2025-26, un changement complet par rapport à sa prévision d'août d'un déficit de 231,000 MT. C'est un virage massif, et le marché n'a pas du tout aimé.

Le Choc de l'Approvisionnement

D'où vient tout ce sucre supplémentaire ? Trois pays sont les coupables :

Brésil (le plus grand producteur du monde) est en pleine expansion. Leur agence des cultures Conab vient de relever les prévisions de production pour 2025/26 à 45 MMT—un record. Encore plus fou, leurs usines écrasent plus de canne à sucre que l'année dernière (46,02 % contre 45,91 %), et la production depuis le début de l'année jusqu'en octobre est déjà en hausse de +1,6 % à 38,085 MMT.

L'Inde (deuxième plus grande)remonte fortement. Après une année brutale 2024/25 (baisse à 26,1 MMT), l'Association des sucreries indiennes a relevé son estimation pour 2025/26 à 31 MMT (+18,8% en glissement annuel). Pourquoi ? Des pluies de mousson abondantes (8% au-dessus de la normale, les plus fortes depuis 5 ans) ainsi qu'une superficie cultivée plus importante. Certains prévisionnistes sont même plus optimistes : la Fédération nationale projette 34,9 MMT.

Thaïlande ( troisième plus grande, deuxième plus grand exportateur ) est également en croissance. Leur Sugar Millers Corp projette une production de 2025/26 à 10,5 MMT ( +5% en glissement annuel ).

Les chiffres sont brutaux

Le USDA dresse un tableau encore plus sombre :

• La production mondiale devrait atteindre un niveau record de 189,318 MMT (+4,7 % en glissement annuel)
• Les stocks mondiaux de fin de saison devraient augmenter +7,5% à 41,188 MMT
• Consommation ? Seulement en hausse de 1,4 %—loin d'être suffisant pour absorber l'offre entrante.

Le trader de sucre indépendant Czarnikow est encore plus pessimiste, estimant un excédent mondial de 8,7 MMT pour 2025/26.

Y a-t-il un rayon d'espoir ?

Un léger soulagement est survenu lorsque le ministère de l'Alimentation de l'Inde a laissé entendre qu'il pourrait augmenter les prix de l'éthanol, ce qui pourrait inciter les moulins à broyer la canne à sucre pour l'éthanol au lieu du sucre. De plus, l'Inde a plafonné les exportations de sucre à 1,5 MMT pour 2025/26 (, contre des estimations de 2 MMT), ce qui resserrerait un peu l'offre.

Mais soyons réalistes : quand vous avez une production record et des stocks en augmentation, ces pansements ne feront pas beaucoup avancer les choses. Les prix du sucre devraient rester sous pression tant que quelque chose ne changera pas du côté de l'offre.