Crypto Treasury Stocks : Pourquoi la chute de 24 % de BMNR n'est pas une bonne affaire

Bitmine Immersion Technologies (BMNR) a chuté de 24,4 % cette semaine, et il n'est pas difficile de comprendre pourquoi : l'entreprise est essentiellement un pari ETH à effet de levier enveloppé dans une coquille d'entreprise.

La configuration

Lancé cet été en tant que véhicule de trésorerie crypto, BMNR a levé plus de 7 milliards de dollars et a accumulé des Ethereum. Holdings actuels : 3,56 millions de tokens ETH, ce qui représente presque la totalité de l'entreprise. La capitalisation boursière est maintenant d'environ 10 milliards de dollars—en fait en dessous de la valeur comptable de ses avoirs crypto ( 11,8 milliards de dollars au 17 novembre ). Donc techniquement, l'action se négocie à un prix inférieur ? Ne vous laissez pas tromper.

Pourquoi cela a-t-il échoué ( et pourquoi cela continuera à suivre ETH)

ETH a chuté de 28 % cette semaine alors que les liquidations en cascade ont touché les traders à effet de levier. BMNR s'est effondré en tandem parce qu'il n'y a pas de complexité commerciale ici—c'est un jeu de pure corrélation. Quand la crypto saigne, l'action saigne plus fort. Lorsque les actions de croissance trébuchent ( et elles l'ont fait cette semaine ), les actifs risqués comme ETH sont les premiers à en pâtir.

Le vrai problème : Pourquoi posséder BMNR quand on peut posséder ETH ?

Voici le constat : les actions de trésorerie crypto sont structurellement inférieures à l'achat de l'actif sous-jacent directement.

Pourquoi ? Coûts indirects (paiement de la gestion/des opérations), risque de dilution (ils peuvent émettre plus d'actions), risque d'exécution (les gestionnaires pourraient faire des choix stupides avec votre capital). Vous payez un intermédiaire pour aucune valeur ajoutée.

Si vous êtes optimiste sur l'Ethereum, achetez-le sur une plateforme d'échange. Les mêmes rendements, beaucoup plus simple, pas de taxe de bureaucratie d'entreprise.

La conclusion

BMNR qui semble “bon marché” en ce moment est un piège. Ce n'est pas une remise, c'est un rappel que l'ingénierie financière ne surpasse pas la propriété directe. L'action continuera probablement à suivre les mouvements de prix d'Ethereum, ce qui signifie que vous obtenez toute la volatilité avec des risques supplémentaires de baisse dus à une mauvaise gestion de l'entreprise.

Passez et achetez directement ETH à la place.