La journée des investisseurs de LendingClub révèle une histoire de valorisation convaincante

LendingClub vient de présenter des objectifs à moyen terme frappants lors de sa journée des investisseurs du 5 novembre. Voici les chiffres qui rendent l'action réellement bon marché en ce moment.

L'image de la croissance

L'entreprise vise une croissance annuelle des origines de 20 à 30 %, s'attendant à passer de $10B à 18-22 milliards de dollars annuellement à moyen terme. Les actifs bancaires devraient passer de $11B à environ 20 milliards de dollars. Pas une croissance explosive, mais cohérente et durable — ce qui compte en réalité plus qu'une accélération spectaculaire.

L'arbitrage ROE

Voici où cela devient intéressant : la direction croit pouvoir faire passer le rendement des capitaux propres de 13 % aujourd'hui à 18-20 %. Cela provient de trois leviers : un plus grand nombre de prêts conservés au bilan, l'amélioration des prix de vente des prêts à mesure que les taux se stabilisent, et une gestion des coûts disciplinée mise en place pendant la crise de 2023.

Les calculs sont corrects

En extrapolant les orientations : à 25 % de croissance annualisée (point médian), LendingClub atteint $20B origines dans environ trois ans. Appliquez leur objectif de ROE de 19 % à une base de capitaux propres estimée à 2,4 milliards de dollars, et vous regardez ~$450M en bénéfices. La capitalisation boursière actuelle n'est que de 1,85 milliard de dollars — ce qui signifie que l'action se négocie à environ 4x les bénéfices de 2028.

Pour contexte, ils lancent également un programme de rachat d'actions $100M . La direction voit clairement la décote.

Les Nouveaux Marchés

Les prêts personnels (la consolidation de cartes de crédit) restent au cœur, mais LendingClub s'étend désormais au financement d'améliorations domiciliaires grâce à un partenariat avec Wisetack à partir de 2026, en plus d'avoir acquis la technologie de Mosaic, en faillite. Ces nouvelles catégories pourraient ajouter 2 à 3 milliards de dollars en origination.

Les mathématiques de l'évaluation sont convaincantes — mais l'exécution compte toujours plus que les tableurs.