Le pari Alphabet de Buffett sur $5B vient de déclencher une hausse des actions—mais la fête est-elle finie ?

Question

**La configuration**Berkshire Hathaway a discrètement déposé une bombe sur le marché le mois dernier : un investissement de $5  milliards dans Alphabet—environ 17,9 millions d&#39;actions divulguées le 14 novembre. Ce mouvement a fait grimper l&#39;action de Google, qui est en forte hausse depuis, augmentant de plus de 50 % depuis le début de l&#39;année et maintenant proche de ses niveaux record.Pourquoi cela importe-t-il ? Parce que Buffett ne dépense pas $5  milliards pour des entreprises à la légère. C&#39;est essentiellement l&#39;Oracle d&#39;Omaha qui donne son approbation au pari massif d&#39;Alphabet sur l&#39;IA.**Les chiffres racontent une histoire**Les résultats du troisième trimestre d&#39;Alphabet ont chuté juste avant le dépôt de Berkshire, et ils étaient vraiment impressionnants :- Les revenus ont augmenté de 16 % d&#39;une année sur l&#39;autre pour atteindre 102,3 milliards de dollars (Le T2 a enregistré une croissance de 14 %)- Le revenu net a augmenté de 33 % pour atteindre $35B - Le BPA a grimpé de 35 % pour atteindre 2,87 $- Services Google ( recherche + YouTube ) ont augmenté de 14 % pour atteindre 87,1 milliards de dollars- Google Cloud ? C&#39;est là que les choses deviennent intéressantes : croissance de 34 % pour atteindre 15,2 milliards de dollarsLe PDG Sundar Pichai l&#39;a essentiellement dit lors de l&#39;appel sur les résultats : "L&#39;IA génère désormais de réels résultats commerciaux dans toute l&#39;entreprise."**La folie des dépenses en IA**Voici le truc : Alphabet ne parle pas seulement d&#39;IA. Ils investissent réellement de l&#39;argent là-dedans. Les prévisions de dépenses en capital ont été augmentées à 91-93 milliards de dollars pour 2025, contre l&#39;objectif précédent de $85B . Cela concerne presque entièrement les centres de données et l&#39;infrastructure IA.Pourtant, d&#39;une manière ou d&#39;une autre, ils continuent d&#39;imprimer de l&#39;argent :- 24,5 milliards de dollars de flux de trésorerie libre le trimestre dernier- 73,6 milliards de dollars au cours des douze derniers mois- 98,5 milliards de dollars sur le bilan**La question de l&#39;évaluation**Même après une hausse de plus de 50 %, Alphabet se négocie à un ratio C/B de seulement 28. Pour une entreprise qui croît de 16 % et génère autant de liquidités tout en réinvestissant agressivement dans l&#39;IA ? Cela ne crie pas surévalué.**Le risque dont personne ne parle**Mais soyons réalistes : investir $90B  chaque année dans l&#39;infrastructure n&#39;offre aucune marge d&#39;erreur. Si la demande d&#39;IA stagne ou si la concurrence s&#39;intensifie, les actionnaires vont ressentir la douleur. De plus, des années de dépréciation résultant de cette vague d&#39;investissement en capital vont comprimer les marges rapportées.**Le Verdict Final**Le mouvement de Buffett signale que les investissements d&#39;Alphabet dans l&#39;IA ne sont pas imprudents - ils sont stratégiques. L&#39;entreprise dispose d&#39;un flux de trésorerie et d&#39;un bilan pour financer cette transition. Mais l&#39;action n&#39;est pas bon marché simplement parce que le multiple d&#39;évaluation semble encore raisonnable. Vous payez pour le risque d&#39;exécution sur un développement de l&#39;IA sur plusieurs années.Si vous croyez à l&#39;avantage concurrentiel d&#39;Alphabet et à l&#39;élan de l&#39;IA, l&#39;action n&#39;est probablement pas surévaluée. Si vous pensez que le cycle des investissements est en avance sur les rendements, cela pourrait être le moment d&#39;attendre une meilleure entrée.Quoi qu&#39;il en soit, le vote de confiance de Berkshire a rendu Alphabet impossible à ignorer.