Deux grands investisseurs sont optimistes sur cette action médicale, mais vaut-elle vraiment le coup d'être achetée ?

Raisons qui semblent bonnes

Cathie Wood d'Ark Invest et le géant des hedge funds Izzy Englander détiennent des actions d'Intuitive Surgical (ISRG), une entreprise qui a dominé le marché pendant 20 ans grâce à son système de robot chirurgical Da Vinci. Les deux magnats sont optimistes en même temps, ce qui semble très convaincant.

Mais il y a un problème ici : le taux de pénétration des chirurgies à distance par des robots médicaux est actuellement inférieur à 5%, mais la concurrence s'intensifie. Les données cliniques du système Hugo de Medtronic sont solides et devraient être approuvées par la FDA américaine ; le système Ottava de Johnson & Johnson est également en route. Les risques tarifaires rongent également les marges bénéficiaires.

Où est la véritable logique commerciale

Vendre la machine elle-même n'est qu'une façade. Le véritable vache à lait d'Intuitive est les consommables chirurgicaux - ces choses doivent être changées fréquemment et la marge brute est même plus élevée que celle de la machine elle-même. Avec l'augmentation du nombre d'installations, la part des revenus des consommables va de plus en plus croître, c'est pourquoi les grands patrons supportent un PE de 48 fois (alors que la moyenne pour les équipements médicaux n'est que de 17,4 fois).

Données clés :

• Le vieillissement de la population mondiale stimule une croissance continue du volume des interventions chirurgicales.
• La chirurgie robotique minimalement invasive se remet plus rapidement et présente moins de complications par rapport à la chirurgie ouverte.
• Même si la concurrence s'intensifie, un taux de pénétration de 5 % signifie qu'il reste 95 % d'espace de croissance.

La prime de valorisation est-elle raisonnable ?

Cela dépend de votre horizon temporel. À court terme (1-2 ans), les droits de douane + la pression concurrentielle sont effectivement des risques. Mais si vous pouvez maintenir votre investissement pendant plus de 10 ans, le fossé de protection d'Intuitive (forte fidélité des médecins, accumulation d'apprentissage automatique, protocole écologique) suffit à justifier une valorisation élevée.

Il existe effectivement des histoires qui disent que “les produits bon marché peuvent fortement augmenter” (Netflix, Nvidia), mais les gagnants à long terme sont souvent ces entreprises de qualité qui semblent chères. La question est : êtes-vous prêt à conserver à long terme, ou souhaitez-vous spéculer à court terme ?