Le parcours sauvage du cuivre au troisième trimestre : des sommets historiques à la pression sur l'offre

Le prix du cuivre a connu des montagnes russes au T3. Début juillet, dès l'annonce des droits de douane de Trump, les traders ont paniqué, s'efforçant d'importer des produits en cuivre de l'étranger avant l'entrée en vigueur des droits de douane, le prix du cuivre sur le COMEX atteignant un niveau record de 5,81 dollars/livre. Mais lorsque la Maison Blanche a clarifié le plan, le marché s'est immédiatement retourné — à la fin juillet, le prix du cuivre a chuté à 4,40 dollars, frôlant l'effondrement.

Tout le mois d'août, il y a eu une stagnation au bas, jusqu'à ce qu'il y ait réellement un rebond à la mi-septembre. La clé est que des événements majeurs se sont produits du côté de l'offre.

Deux grandes mines rencontrent des problèmes, le marché mondial du cuivre est en pénurie

Ivanhoe Kamoa-Kakula en République Démocratique du Congo et Freeport Grasberg en Indonésie ont tous deux subi :

• Kamoa-Kakula : arrêt de la production en mai à cause d'un tremblement de terre, l'objectif de production est réduit de 550 000 tonnes à 395 000 tonnes
• Grasberg : L'accident d'inondation en septembre a fait 7 morts, le bloc de Grands Grottes de Grasberg fait face à une suspension de production à long terme, et la capacité ne pourra pas être rétablie avant le deuxième semestre de 2026.

Ces deux-là sont les plus grandes mines de cuivre au monde, un incident ferait chuter l'offre mondiale de 6 %, transformant directement le “surplus d'offre” de 2025 en une pénurie de 150 000 tonnes en 2026. Les stocks sont déjà à des niveaux historiquement bas, et le cuivre recyclé ne pourra pas combler ce trou.

La demande est plus forte

La transition énergétique, les centres de données AI, la modernisation du réseau électrique, les dépenses de défense - ce sont là les véritables moteurs du cuivre. Ce n'est plus une question de croissance du PIB, mais les industries stratégiques consomment du cuivre. Aucune nouvelle capacité n'est sur le point d'être mise en ligne, ce qui signifie que le manque devra être ajusté par une augmentation des prix.

État actuel : Le cuivre a déjà franchi la barre des 5 dollars/livre, atteignant 5,11 le 9 octobre. Il n'y a pas de coussin du côté de l'offre, tout nouvel accident minier augmentera la tendance haussière.