Pourquoi Buffett vient de se débarrasser de 74 % d'Apple mais a investi massivement dans Google avec 4,3 milliards de dollars

L'histoire d'Apple dont personne ne parle

Le dernier dépôt 13F de Warren Buffett ( publié le 14 novembre 0192837464656574839201 a révélé quelque chose qui a secoué Wall Street : Berkshire Hathaway a réduit sa position dans Apple de près des trois quarts en deux ans, se débarrassant de 677 millions d'actions au cours de six des huit derniers trimestres.

Bien sûr, prendre des bénéfices avant des taux d'imposition plus élevés a du sens. Mais voici la vraie histoire : Apple ne croît tout simplement plus.

Malgré son fanbase fidèle et sa marque premium, les ventes d'iPhone ont stagné pendant près de quatre ans. Les revenus d'abonnement sont le seul point positif. Pourtant, la valorisation d'Apple continue de grimper à un ratio C/B de 37, soit une prime de 22 % par rapport à sa moyenne sur cinq ans. Pour un investisseur orienté vers la valeur comme Buffett, c'est un refus catégorique.

Traduction : Apple a atteint une valorisation maximale sans croissance. Ce n'est plus une bonne affaire.

Puis Buffett a fait quelque chose de choquant

Tout en se débarrassant d'Apple, il a discrètement investi plus de 4,3 milliards de dollars dans Alphabet )Google( en seulement trois mois—17,8 millions d'actions de catégorie A, ce qui en fait une quasi-position clé à 1,6 % du portefeuille de Berkshire.

Voici pourquoi ce mouvement a du sens :

Le fossé : Google contrôle 89-93 % de la recherche mondiale depuis 2015. Même l'IA n'a pas ébranlé cette domination. C'est un pouvoir de tarification sur stéroïdes pour les publicités.

La Croissance : Google Cloud a augmenté de 25 % d'une année sur l'autre avec un taux de revenu annuel de plus de 60 milliards de dollars. Ajouter de l'IA/LLMs à la plateforme ? Encore plus d'accélérateur.

Le bilan : 98,5 milliards de dollars en liquidités plus 112,3 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation jusqu'au troisième trimestre 2025. C'est une puissance de feu pour des paris de croissance agressifs, des rachats d'actions et des dividendes - toutes des choses que Buffett aime.

La Valorisation : 27 P/E associé à une croissance annuelle projetée de 13-14 % surpasse la stagnation d'Apple. Plus de potentiel, moins de surchauffe.

Ce que cela signifie vraiment

Buffett ne parie pas contre l'Amérique ou la technologie. Il dit : Apple est devenu cher au mauvais moment, mais Google a encore de l'essence dans le réservoir. Ce passage d'un jeu de maturité à un jeu de croissance révèle où l'Oracle voit une véritable valeur émerger dans la technologie des méga-capitalisations.