# Quand l'argent gratuit s'arrête, la réalité frappe

Vous vous souvenez quand chaque entreprise en difficulté pouvait simplement refinancer sa dette à des taux très bas ? Ces jours sont révolus.

Environ 600 grandes entreprises américaines—pensez à American Airlines, Carnival—sont désormais classées comme des "entreprises zombies" par les économistes. Leurs flux de trésorerie ne peuvent même pas couvrir les paiements d'intérêts. En temps normal ? Pas de souci, les taux sont bas et vous refinancez simplement la dette. Mais nous ne sommes plus en temps normal.

Voici le squeeze :

**Les chiffres sont brutaux :**
- Environ 20 % des 3 000 plus grandes entreprises publiques américaines ne peuvent pas générer suffisamment de liquidités pour payer les intérêts ( données Bloomberg )
- 620 entreprises ont manqué des paiements d'intérêts l'année dernière seulement, bien au-dessus du niveau d'avant-pandémie de 2019.
- L'émission d'obligations à haut risque a chuté de 75 % en glissement annuel ; mai n'a vu que $6B de nouveaux prêts contre $80B en janvier.

**Pourquoi c'est important :**
Avec la Réserve fédérale augmentant les taux et resserrant la liquidité, ces entreprises zombies font face à un jugement. Obtenir du crédit est soudainement difficile. Renouveler la dette n'est plus automatique. Les faillites arrivent.

**La question du renflouement :**
Oubliez l'espoir d'un sauvetage gouvernemental. "À moins que nous ne voyions une nouvelle crise financière complète, la capacité de la Fed à les secourir n'est pas si élevée," déclare le professeur de NYU Viral Acharya. De plus, la Fed veut explicitement *réduire* la demande, et non soutenir des entreprises mourantes.

En gros : La fête des prêts est terminée. Les entreprises qui ont survécu grâce à l'argent bon marché vont bientôt apprendre ce que signifie réellement le capitalisme.