La hausse de 52 % en glissement annuel de la plateforme Ion peut-elle devenir la prochaine vache à lait d'Intuitive Surgical ?

Intuitive Surgical vient de publier des résultats du troisième trimestre qui signalent un changement majeur de portefeuille. La plateforme de bronchoscopie robotique Ion—autrefois un projet secondaire—est maintenant sous les projecteurs, au détriment du système phare da Vinci, et les chiffres racontent l'histoire.

La divergence de croissance qui compte

Les procédures Ion ont atteint 38 000 unités au T3, en hausse de 52 % par rapport à l'année précédente. Pendant ce temps, da Vinci—toujours le cheval de bataille en termes de revenus—a connu une croissance de 19 %. Cet écart est significatif. Avec seulement ~950 systèmes Ion installés contre plus de 10 800 pour da Vinci, la plateforme est encore en phase d'adoption précoce, mais la trajectoire semble raide.

Voici le point crucial : la croissance de 14 % de l'utilisation d'Ion signifie que les hôpitaux utilisent les machines existantes de manière plus intensive, suggérant que de meilleures économies d'échelle émergent.

Pourquoi la détection du cancer du poumon change la donne

L'essai randomisé de Zurich vient de publier des données qui pourraient changer la donne. L'Ion associé à la CT à faisceau conique mobile a atteint un rendement diagnostique de 84,6 % pour les nodules pulmonaires contre 23,1 % pour la bronchoscopie conventionnelle—même sur de petits nodules de 11 mm. La détection du cancer du poumon de stade 1A a augmenté d'environ 30 points de pourcentage après l'adoption de l'Ion.

Traduction : Détection précoce = taux de survie plus élevés + coûts de traitement plus bas. Ce n'est pas seulement une valeur clinique, c'est une création de demande structurelle. Le cancer du poumon reste le cancer le plus mortel au monde, et le dépistage précoce est le saint graal pour les systèmes de santé.

L'avantage de l'IA s'élargit

ISRG vient d'obtenir l'approbation de la FDA pour son nouveau logiciel Ion avec navigation des voies respiratoires en temps réel par IA et tomosynthèse. L'avantage ? Ciblage précis sans avoir besoin d'une infrastructure coûteuse de CT à faisceau conique dans chaque établissement. Cela supprime un obstacle à l'adoption.

Les concurrents (J&J's MONARCH, ILLUMISITE de Medtronic) poussent également l'intégration de l'IA, mais l'avantage de premier arrivé d'ISRG en validation clinique reste intact.

La question de l'évaluation

ISRG se négocie à 57,91x de P/E à terme—au-dessus de la moyenne de l'industrie mais en dessous de sa médiane sur 5 ans de 71,53. Les bénéfices de 2025 devraient croître de 17,3 % en glissement annuel. L'action est notée Hold par Zacks (#3 Rang ), suggérant que le marché continue de prendre en compte une phase “prouvez-le” pour Ion.

Le scénario haussier : Si les données de l'essai de Zurich catalysent l'adoption dans les programmes de dépistage du cancer du poumon à l'échelle mondiale, Ion devient un flux de revenus de plus de 10 milliards de dollars en 5 à 7 ans. Le scénario baissier : La validation clinique à elle seule ne suffit pas - les budgets d'investissement des hôpitaux et les taux de remboursement comptent.

Conclusion

Ion ne remplacera pas da Vinci de sitôt. Mais une croissance de 52 %, une précision activée par l'IA et des données cliniques révolutionnaires suggèrent que cette plateforme pourrait passer d'un créneau à forte croissance à la prochaine franchise de plus de 1 milliard de dollars d'ISRG. Surveillez les tendances d'utilisation et les taux d'adoption des hôpitaux : ce sont les véritables indicateurs.