Alerte mondiale sur le surplus de sucre : l'ISO change ses prévisions, les prix atteignent des niveaux bas depuis plusieurs années.

Le sucre est en chute libre. Les contrats à terme de mars à New York sont en baisse de 1,07 % aujourd'hui, le sucre blanc de Londres glissant de 1,81 %—et le coupable ? L'Organisation internationale du sucre vient de lâcher une bombe : elle prévoit maintenant un excédent de 1,625 million de MT en 2025-26, inversant complètement leur prévision d'août qui annonçait un déficit. C'est un énorme retournement de 1,856 million de MT.

L'histoire des surplus : Qui inonde le marché ?

L'Inde, la Thaïlande et le Pakistan augmentent leur production, mais l'Inde est la principale histoire. L'Association des sucreries indiennes a relevé son estimation pour 2025/26 à 31 MMT (+18,8 % YoY), rebondissant fortement après le plus bas de 5 ans de l'année dernière à 26,1 MMT. Un meilleur temps contribue également—les précipitations de la mousson ont atteint 937,2 mm jusqu'en septembre, 8 % au-dessus de la normale (le plus fort depuis 5 ans).

Le Brésil ne ralentit pas non plus. Conab a relevé sa prévision pour 2025/26 à 45 MMT. La production dans le Centre-Sud fin octobre a augmenté de 16,4 % par rapport à l'année précédente, et les sucreries écrasent plus de canne spécifiquement pour le sucre (46,02 % contre 45,91 % l'année dernière). La Thaïlande augmente de 5 % à 10,5 MMT.

Les chiffres sont brutaux

L'ISO prévoit +3,2 % en glissement annuel de la production mondiale de sucre à 181,8 MMT. Le trader privé Czarnikow a été encore plus agressif : ils ont porté leur estimation de surplus pour 2025/26 à 8,7 MMT en novembre (, soit une augmentation de 1,2 MMT par rapport à septembre). Le USDA projette que la production mondiale atteindra un niveau record de 189,3 MMT, tandis que la consommation n'augmente que de 1,4 % pour atteindre 177,9 MMT. Les stocks de fin d'année ? En hausse de 7,5 % pour atteindre 41,2 MMT.

Le fait marquant : l'Inde réduit son allocation d'éthanol de 5 MMT à 3,4 MMT, libérant ainsi plus de sucre pour les exportations.

Où est le fond ?

Le sucre vient de poster un plus bas de 5 ans à NY et un plus bas de 4,75 ans à Londres. Avec toute cette offre qui arrive et l'Inde qui bénéficie enfin d'une bonne météo + de récoltes abondantes, la pression à la baisse n'est pas encore terminée. L'action des prix crie une histoire de surproduction.