Comment lire la santé financière d'un projet Crypto comme un pro

Si vous êtes sérieux au sujet de choisir des gagnants dans la crypto, vous devez lire les états financiers. Ouais, ça a l'air ennuyeux, mais une fois que vous l'aurez compris, vous remarquerez des signaux d'alerte que 90 % des traders de détail manquent.

Décomposons les trois déclarations qui comptent :

Compte de résultat : Revenus & Brûlure

Pour un projet blockchain, il s'agit de :

1. Sources de revenus — Ventes de tokens, frais de transaction, récompenses de staking ou partenariats. D'où vient l'argent réel ?
2. Coûts d'exploitation — Salaires des développeurs, infrastructure, marketing, audits. À quelle vitesse la trésorerie s'épuise-t-elle ?
3. Revenu net — Si le projet dépense plus qu'il ne génère, le jeton pourrait être soumis à une dilution due à des ventes de trésorerie.

Astuce pro : Vérifiez si les revenus croissent plus rapidement que les dépenses. Sinon, c'est un avertissement de rug pull.

Bilan : Actifs vs Passifs

1. Actifs — Participations de la trésorerie (ETH, USDC, Bitcoin), revenus du protocole, valeur bloquée (TVL).
2. Passifs — Calendriers d'acquisition des investisseurs, prêts en cours, réclamations des premiers investisseurs.
3. Équité — Que reste-t-il pour les détenteurs de jetons si tout se liquéfie. C'est crucial pour évaluer la valeur des jetons.

L'attrait : De nombreux projets crypto ont d'énormes passifs (des calendriers de libération qui vont déverser 50 millions de tokens le trimestre prochain). Vérifiez toujours les calendriers de libération.

Flux de Trésorerie : La Vraie Histoire

C'est ici que les mensonges meurent :

1. Flux de trésorerie d'exploitation — Revenus réels provenant de l'utilisation du protocole. Si cela est négatif, le projet survit uniquement grâce au battage médiatique.
2. Activités d'investissement — Argent dépensé pour l'infrastructure ou les acquisitions.
3. Activités de financement — Nouvelles rondes de financement ou brûlures de jetons. Une dilution massive ici = de mauvaises nouvelles.

Exemple : Le réseau de Bitcoin génère des milliards en frais de transaction (flux de trésorerie opérationnel), tandis que la plupart des L2 brûlent de l'argent de capital-risque (flux de trésorerie négatif). Grande différence en matière de durabilité.

La conclusion

Vous n'avez pas besoin d'être un CPA pour repérer un projet mourant. Il suffit de regarder trois choses :

• Les revenus augmentent-ils ?
• Le trésor est-il en train d'être pillé ?
• Quand les principales déblocages de vesting ont-ils lieu ?

Les meilleurs projets affichent de solides métriques on-chain + un flux de trésorerie opérationnel positif + des calendriers de déblocage de jetons raisonnables. Tout le reste n'est que du bruit.