La grande image de 2030 : Berkshire Hathaway de Buffett peut-elle dépasser Broadcom ?

Cette question semble un peu absurde, mais les données parlent d'elles-mêmes.

Les risques de Broadcom

Broadcom (AVGO) a connu une augmentation de près de 1000 % sur 5 ans, avec une capitalisation boursière de 1,6 trillion de dollars, se classant au septième rang mondial. Cependant, cette hausse est principalement due aux bénéfices des puces AI - au cours des 10 dernières années, les revenus ont augmenté de 761 %, et les prévisions pour le T4 indiquent une croissance de 24 % en glissement annuel.

Où est le problème ? Le PE actuel atteint 88,5 fois. Il faut savoir que des centaines de milliards de dollars d'investissements dans l'infrastructure IA peuvent encore ne pas se traduire par des bénéfices réels. Si cette vague d'investissement dans l'IA s'essouffle, le prix de l'action d'Broadcom fait face à un risque de correction énorme. De plus, cette entreprise est accablée par ses dettes : le trimestre dernier, elle avait seulement 1 milliard de dollars en liquidités, mais une dette de 6 milliards de dollars.

La douve de Berkshire

La capitalisation boursière de Berkshire est de 1,08 trillion de dollars, ce qui semble inférieur à celle d'Broadcom. Mais en y regardant de plus près, la différence est très grande :

• Pouvoir d'achat liquide : 381 milliards de dollars en liquidités + investissements à revenu fixe, près de 400 milliards. C'est de l'argent réel qui peut être dépensé à tout moment.
• Portefeuille d'investissement : Posséder des actions de qualité telles qu'Apple, American Express, Coca-Cola, avec une capitalisation boursière de plus de 300 milliards.
• Bénéfice d'exploitation : Le bénéfice d'exploitation en 2024 est de 47 milliards de dollars, soit le double des revenus d'Broadcom.
• Évaluation bon marché : PE seulement 16 fois, en excluant les investissements et la trésorerie, le PE des activités principales est inférieur à 10 fois.

Les affaires de Berkshire sont très diverses - assurances (plus de 20 milliards de dollars de bénéfices annuels), chemins de fer, entreprises énergétiques. Cette diversification signifie qu'elle ne dépend pas d'un seul cycle industriel.

Pourquoi Berkshire vaudra-t-il plus en 2030 ?

Logique simple : un sous-évalué (PE16), avec des liquidités suffisantes, une croissance stable ; un autre dont l'évaluation est extrêmement surévaluée (PE88.5), entièrement dépendant d'un seul panier d'IA.

Il est pratiquement impossible pour Broadcom de ramener le PE de 88 à un niveau raisonnable en 10 ans. En revanche, Berkshire augmente régulièrement ses actifs chaque année. Avec un effet de capitalisation sur dix ans, un renversement de la capitalisation boursière est presque un événement très probable.

Questions clés : Combien de temps la frénésie d'investissement dans l'IA peut-elle durer ? Si un point d'inflexion se produit, l'espace de baisse pour Broadcom pourrait être très important.