Le 1er décembre 2025, un moment historique gravement sous-estimé arrive discrètement.

La Réserve fédérale a franchi la ligne. L'assouplissement quantitatif est officiellement terminé. Le bilan est bloqué à 6,57 billions de dollars.

Au cours des deux dernières années, la Réserve fédérale a retiré 2,39 billions de dollars du marché - la contraction de liquidité la plus sévère de l'histoire humaine. Et le résultat ? Le système n'est pas devenu plus stable, mais a plutôt complètement exposé les fissures sous-jacentes.

Ce qui s'est passé ensuite mérite vraiment d'être exploré :

Les 2 500 milliards de dollars de fonds de tampon dans l'outil de rachat inversé ? Ils sont presque épuisés. Les réserves bancaires ont chuté à 3 000 milliards - ce chiffre a déjà atteint la ligne d'alerte. Le marché des obligations d'État commence à devenir indocile, le taux SOFR s'envole directement. Plus incroyable encore, l'outil de rachat permanent SRF de la Réserve fédérale, "réservé à un usage en cas de crise", est désormais devenu un besoin quotidien.

Que signifie cela ? La Réserve fédérale dit maintenant au marché :

"Ne vous inquiétez pas, à tout moment, vos obligations d'État peuvent être échangées contre des espèces. Je vous le garantis."

Ils ne sont plus les "prêteurs de dernier recours". Ce sont des "prêteurs de chaque nuit".

Les anciennes règles du jeu ont été complètement abandonnées.

Ce n'est pas un ajustement de politique. C'est la logique sous-jacente du système monétaire qui est en train d'être réécrite. Dans ce nouveau système, le gouvernement américain doit chaque jour demander à la Réserve fédérale de "prolonger la vie", juste pour empêcher le marché des obligations d'État de s'effondrer.

Pensez-y : un système monétaire qui nécessite une intervention toutes les 24 heures peut-il encore être appelé "système" ?

C'est ce qu'on appelle l'ICU.

Mais en y réfléchissant, la vieille a échoué, ce qui signifie que la nouvelle est arrivée...