Quelque chose de grand se passe le 1er décembre et la plupart des gens n'y prêtent pas attention. Le programme de resserrement quantitatif de la Fed—vous savez, ce désengagement de bilan qu'ils ont lancé en 2022—s'achève dans moins d'un jour. Nous parlons de la fin d'une ère où la banque centrale drainait activement la liquidité du système.

Ce n'est pas juste un ajustement technique enterré dans les minutes du FOMC. Lorsque le QT s'arrête, la direction de la politique monétaire change fondamentalement. Pendant trois ans, la Fed a laissé les obligations arriver à échéance sans remplacement, resserrant les conditions financières. Maintenant ? Cette soupape de pression se relâche.

Pensez à ce que cela signifie pour les actifs à risque. Les cryptomonnaies, les actions technologiques, tout ce qui est sensible aux conditions de liquidité. La dernière fois que la Fed est passée d'une politique de resserrement à une position plus accommodante, les marchés ne sont pas restés tranquilles. Qu'ils passent à une expansion du bilan ensuite ou qu'ils restent simplement stables, la suppression de cet obstacle est importante.

Le 1er décembre ne risque pas de provoquer un crash ou une montée spectaculaire du jour au lendemain, mais notez-le. Des transitions de politique comme celle-ci créent les conditions pour ce qui vient ensuite.