Sous la pression des obligations américaines, ce n'est pas le stablecoin qui est soutenu, mais CIRCLE.

La loi GENIUS, adoptée en 2025, est entrée en vigueur au niveau fédéral en juillet.

1. N'accepte que les "stablecoins de paiement" (USDC), n'accepte pas vos jetons en tout genre.

Concentrer sur les fonctions de paiement et de règlement
Il est explicitement qualifié d'actif numérique (digital asset), pas de monnaie numérique.
Tout ce qui concerne le financement / la distribution des revenus / l'ajustement algorithmique ne fait pas partie de la "route principale".

Seule cette modalité "Je te donne 1 dollar, tu me donnes 1 jeton stable, que je peux échanger à tout moment" est le protagoniste. C'est complètement le modèle USDC.

2. Qui peut émettre ? Le seuil est ridiculement élevé - un exemple typique de "Wall Street + le cercle d'amis USDC"

GENIUS limite l'émetteur aux soi-disant « émetteurs de stablecoins de paiement autorisés » :
filiale d'une institution de dépôt (banque assurée par la FDIC)
Émetteur non bancaire autorisé au niveau fédéral
ou des émetteurs d'État conformes aux normes fédérales unifiées
Et :
Émis à une échelle supérieure à 10 milliards de dollars, doit être soumis à la réglementation fédérale.
Les plus petits peuvent fonctionner selon le cadre de l'État, à condition de respecter les normes fédérales.

Cette barrière de seuil verrouille essentiellement la situation dans :

« Banques majeures conformes + technologies financières avec un fort soutien réglementaire (comme Circle) »
Les petites équipes, les DAO décentralisées et les équipes purement crypto natives ne peuvent généralement pas se permettre de jouer.

3. Comment gérer les réserves ? - Se fier uniquement à la combinaison "dollars + obligations américaines".
GENIUS et les projets précédents sont hautement cohérents en ce qui concerne les exigences de réserve :
Doit avoir ≥ 1:1 de réserves (pas de Hypo, pas de levier)
Les actifs de réserve sont limités à :
Espèces / Dépôts à vue
Obligations d'État américaines (T-bills et autres obligations à court terme)
Rachat / opérations de reverse repos et autres actifs à très faible risque
et des actifs à faible risque de même niveau approuvés par les régulateurs

Le projet de loi consiste à inscrire directement le modèle de l'USDC dans la législation, devenant ainsi une norme de l'industrie.

4. Chaîne de régulation : Réserve fédérale + Ministère des Finances + Nouveau comité + Ensemble complet AML/BSA
Réserve fédérale : gestion de la monnaie et des risques systémiques

Bureau de la monnaie (OCC), FDIC : réglementer les banques / les institutions de dépôt

Ministère des Finances + Nouveau "Comité de certification des stablecoins" : gestion des licences et des évaluations

Tous les émetteurs doivent se conformer à :
Loi sur le secret bancaire (BSA)
Lutte contre le blanchiment d'argent (AML)
financement du terrorisme (CFT)
Un ensemble complet d'obligations de protection des consommateurs

Conclusion :
Intensité de la réglementation = Niveau bancaire.
Les émetteurs de stablecoins ont été intégrés au "cercle central" du système financier américain sur le plan juridique.
Qui est déjà dans ce cercle ?
Circle, grandes banques américaines, société de fiducie réglementée.

Les États-Unis, à travers des lois comme GENIUS, ont écrit en réponse standard "des stablecoins comme l'USDC, qui aident les États-Unis à acheter des obligations américaines".
Ce qui a été rectifié, c'est le "mode USDC", et non l'ensemble de la catégorie des stablecoins.

USDC = le "Dollar américain conforme API" sélectionné par le système.
GENIUS = A donné à cette API un "soutien national + des règles de jeu écrites".